“忽悠式重組”大案備受市場關注，
作為涉事仲介機構，
西南證券被監管機構立案調查，
由西南證券保薦的18個投行專案全部被暫停。
其中真視通重組過會不到一個月， 去年也因西南證券被暫停， 公司曾欲更換財務顧問， 後又與西南證券再續前緣， 結果這次又因為同一家仲介機構栽了跟頭。
3月17日晚間， 西南證券發佈公告稱， 因公司在從事上市公司並購重組財務顧問業務活動中涉嫌違反證券法律法規， 中國證監會決定對公司立案調查。
根據相關規定， 處於立案調查期間， 證監會暫不受理公司作為保薦機構的推薦， 暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦， 暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的檔。
西南證券預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響， 並可能對公司當期經營業績造成一定的影響。
西南證券表示， 公司將積極配合監管部門的調查工作，
投行業務告急 10個IPO項目受波及
業內人士分析， 西南證券此次被調查與九好集團“忽悠式”重組相關。
3月10日， 證監會新聞發言人張曉軍表示， 九好集團與鞍重股份在資訊披露上存在虛假記載和重大遺漏， 相關當事人被頂格處罰， 而作為這一忽悠式重組案的財務顧問， 西南證券難逃其責。
證監會發言人此前曾表示對於本案仲介機構未勤勉盡責行為深挖嚴查， 發現違法堅決予以查處。
這並不是西南證券第一次觸及監管紅線。
去年6月， 西南證券也曾被證監會立案調查。 當時業內人士分析認為， 西南證券所涉案項目或為大有能源。
值得一提的是， 西南證券的投行業務在業內名列前茅。
在2015年年報中， 西南證券的投行類業務占到其總收入的比重為16.24%， 利潤占比則達到了26.93%。 而到了2016年， 經紀業務受市場影響大幅下滑， 投行業務更是成為公司業績支柱。 西南證券半年報資料顯示， 2016年上半年， 其投行業務收入占總營收48%。
受投行業務波及， 今年1月， 公司發佈業績預減公告， 預計2016年年度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤與上年同期相比下降65%-75%。
業內人士透露， 由於相關業務被暫停， 西南證券的投行團隊早已紛紛跳槽。
但是西南證券保薦的投行項目卻沒那麼容易擺脫保薦機構帶來的負面影響。
資料顯示， 西南證券目前在會的專案有18個， 其中IPO項目10個、再融資項目6個、並購重組項目2個。
值得注意的是， 在會IPO公示專案中， 新三板公司百華悅邦於2015年7月7日就向證監會提交創業板IPO上市申請， 7月21日收到通知書被證監會受理。
此外， 新三板的拓新股份和普耐礦機兩家企業聘請西南證券作為上市輔導券商， 其中耐普礦機已經被受理停牌， 拓新股份還在輔導中。
目前西南證券已服務新三板掛牌公司290家公司， 督導268家。
在去年6月西南證券被調查， 投行業務暫停後， 其督導的新三板企業湘財證券、新數網路等都重新選擇了其他券商作為輔導券商。
根據規定， 如果在上市輔導未完成之前， 輔導機構發生了變更， 則只有在繼任輔導機構向證監會派出機構明確表示認可前任的輔導工作、承擔前任的輔導責任的情況下， 原先的輔導期才可以連續計算。 但是， 繼任輔導機構對企業進行輔導的期限不得少於半年。
真視通兩度遭連坐 重組能否“死而復生”？
在受到波及的並購重組專案中，最無辜的要數二度被連坐的北京真視通科技股份有限公司。
在9個月內，真視通的重組方案經歷了被暫停、重新上會以及即將再次被暫停。
回顧歷史，2016年4月26日，真視通公告重組方案，擬通過發行股份及支付現金方式購買網潤傑科100%股權。同時，公司將向不超過10名特定投資者募集不超過4億元配套資金。
公司此次重組的獨立財務顧問正是西南證券。
2016年5月，真視通收到證監會出具的《受理通知書》。隨後，公司收到證監會出具的《回饋意見通知書》，並及時進行了回饋。
然而，2016年6月下旬，西南證券遭立案調查。據深交所網站披露，真視通於6月24日接到中國證監會通知，因本次重大資產重組的獨立財務顧問被立案調查，公司並購重組的申請被暫停審核。
為了確保重組的順利進行，真視通在2016年12月6日撤回了重組申請文件，決定更換獨立財務顧問，並在變更後重新申報。
然而，監管層的表態很快讓局勢峰迴路轉。
2016年12月9日，證監會發佈《發行監管問答——在審首發企業仲介機構被行政處罰、更換等的處理(2016年12月9日修訂)》，其中提出，涉案保薦機構在審專案原則上將不停審。
2016年12月24日，鑒於證監會近日修訂的發行監管問答，公司擬繼續聘任西南證券為獨立財務顧問，並終止撤回申請文件。
據證監會網站今年2月22日消息，真視通本次發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得無條件通過。
今年2月24日，證監會對《中國證券監督管理委員會行政許可實施程式規定》作了修改，並公開徵求意見。根據修改後的《行政許可實施程式規定》，如果證券仲介機構或其從業人員涉案，該仲介機構的存量非涉案同類業務的審查被中止審查後，可以指派非涉案人員進行覆核，進而實現恢復審查；否則，終止審查。
這意味著，即使一個項目出現問題，也不會波及其他項目組的推進，相關仲介機構可以指派其他非涉案人員進行覆核，將影響限定在涉案人員以內，進行實現恢復審查，同時，不再影響其他項目的推進。
但此次的新規尚在徵詢意見階段，根據西南證券的最新公告，真視通的項目恐怕會再被按下暫停鍵。
在2月22日真視通重組獲得證監會無條件通過後，公司尚未收到中國證監會的正式核准檔。
截至發稿前，真視通尚未對此事發表任何聲明。
業內人士分析，這次重組正好撞上了證監會嚴查的“忽悠式重組”大案，大概凶多吉少。真視通或者重新更換財務顧問，或者等待新規的繼續推進，有可能再次“死而復生”。
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公司此次重組的獨立財務顧問正是西南證券。
2016年5月，真視通收到證監會出具的《受理通知書》。隨後，公司收到證監會出具的《回饋意見通知書》，並及時進行了回饋。
然而，2016年6月下旬，西南證券遭立案調查。據深交所網站披露，真視通於6月24日接到中國證監會通知，因本次重大資產重組的獨立財務顧問被立案調查，公司並購重組的申請被暫停審核。
為了確保重組的順利進行，真視通在2016年12月6日撤回了重組申請文件，決定更換獨立財務顧問，並在變更後重新申報。
然而，監管層的表態很快讓局勢峰迴路轉。
2016年12月9日，證監會發佈《發行監管問答——在審首發企業仲介機構被行政處罰、更換等的處理(2016年12月9日修訂)》，其中提出，涉案保薦機構在審專案原則上將不停審。
2016年12月24日，鑒於證監會近日修訂的發行監管問答，公司擬繼續聘任西南證券為獨立財務顧問，並終止撤回申請文件。
據證監會網站今年2月22日消息，真視通本次發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得無條件通過。
今年2月24日，證監會對《中國證券監督管理委員會行政許可實施程式規定》作了修改，並公開徵求意見。根據修改後的《行政許可實施程式規定》，如果證券仲介機構或其從業人員涉案，該仲介機構的存量非涉案同類業務的審查被中止審查後，可以指派非涉案人員進行覆核，進而實現恢復審查；否則，終止審查。
這意味著，即使一個項目出現問題，也不會波及其他項目組的推進，相關仲介機構可以指派其他非涉案人員進行覆核，將影響限定在涉案人員以內，進行實現恢復審查，同時，不再影響其他項目的推進。
但此次的新規尚在徵詢意見階段，根據西南證券的最新公告，真視通的項目恐怕會再被按下暫停鍵。
在2月22日真視通重組獲得證監會無條件通過後，公司尚未收到中國證監會的正式核准檔。
截至發稿前，真視通尚未對此事發表任何聲明。
業內人士分析，這次重組正好撞上了證監會嚴查的“忽悠式重組”大案，大概凶多吉少。真視通或者重新更換財務顧問，或者等待新規的繼續推進，有可能再次“死而復生”。
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