投資者向巴菲特學什麼？

5月6日， 一年一度的巴菲特股東大會如期而至， 吸引全球4萬多人聆聽“股神”的投資心得， 至今“餘熱未消”。 作為普通投資者， 不妨好好思考， 我們究竟能從巴老的股東大會學到什麼？

改革開放以來， 國人對財富的追求和欲望愈加強烈， 國內金融市場的放開則帶來更多投資機會， 很多人對巴菲特頂禮膜拜， 幻想有朝一日也成為“股神”。 瞧， 每年國內都有不少投資人參加巴老的股東大會， 今年達2000多人， 規模可謂空前。 但遺憾的是， 我們一方面竭力向巴菲特學習， 另一方面卻不見得學有所成。

說起巴菲特最著名的投資原則，

當屬“價值投資”。 他多次告誡投資者， “不要"炒股"， 你要買價值”；“你買的不是股票， 你買的是一部分企業生意”；“若你不打算持有某檔股票達十年， 則十分鐘也不要持有”。 自其1962年買入伯克希爾·哈撒韋公司的股票， 至今已持有50多年。 雖然理論都懂， 但放眼國內， 能做到巴老這樣價值投資的有幾人？太多投資者熱衷短線操作、快進快出， 投機心重；總想以小博大、玩高杠杆遊戲， 甚至“空手套白狼”。 一些人看似在股市縱橫捭闔、獲利甚豐， 實則靠內幕交易， 甚至借名操作。 更多股民則是盲從心理， 典型“羊群效應”。

其實， 巴老的價值投資並非拍腦袋決定， 而是基於精明分析和準確判斷。 正如他所說， “要思考大概5到20年時間裡， 這家公司會不會還具備現在的競爭優勢，

是否有足以讓人信任的領導層， 當然還有企業文化和價格因素。 ”以此對照國內上市企業， 是否能夠做到這一點？一方面， 不少企業缺少長遠、可持續發展戰略目標， 構成內生動力的優秀企業文化更是不足；另一方面， 企業要防止“野蠻人”資本阻擊， 很難確保穩定經營、持續發展。 正因市場不理性， 一些知名企業， 如華為、娃哈哈、老乾媽等沒有選擇上市， 這又使投資者少了一份價值投資的機會。

巴菲特在股市上所向披靡， 抉擇時卻始終保持獨立思考和內心平靜， “戒恐， 戒驕， 戒燥”。 他說， “如果你不能控制住你自己， 你遲早會大禍臨頭”；“你必須堅持只做那些自己能力範圍內的事情。 ”他總結投資成就，

是“依靠自律和別人的愚蠢”。 反觀我們的股民， 牛市時大家一哄而上， 一旦熊市導致虧損則怨天怨地， 甚至要國家救市。 這一點值得深思。

當然， “投資有風險， 入市需謹慎”， 股市難有常勝將軍， 哪怕“股神”也有看走眼時。 巴老投資的IBM公司， 截至目前， 營收連續20個季度下跌， 虧損預計超過8億美元。 我們的一些投資者， 卻夢想只賺不虧， 一看股票下跌就心慌意亂， “割肉”空倉。 在巴菲特看來， “不能承受股價下跌50%的人就不應該炒股”。 這也是普通投資者應該學習的地方。

巴菲特在股市和投資領域奮戰半個多世紀， 獲得令人豔羨的成就， 每年股東大會他都熱情分享經驗。 但對投資者而言， 學習不是看熱鬧， 而要細細體會， 學其精髓。 像巴菲特那樣樹立正確投資觀，

保持良好心態， 做合格的價值投資者， 回報才能更高。

上海金融報

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