3月16日， 沉寂一年的德邦物流再次吹響了IPO的號角。 這是繼順豐、圓通等公司後， 又一家對資本市場產生興趣的快遞公司。
目前， 德邦物流的兩大業務分別是公路快運業務以及快遞業務。
自2013年以來， 德邦一直嘗試兩條腿走路， 繼續發力國內公路快運——零擔業務的同時， 還在2013年11月上線了快遞業務， 主要是3斤到60斤重貨快遞業務。 德邦物流截至去年底， 快遞業務收入達40.9億元。
不過從招股書來看， 德邦物流的主營業務並不好過， 2014年到2016年其營收複合增長率達27.29%， 不過歸屬淨利潤複合增長率卻為-10.24%。 從具體業務看， 其傳統零擔業2016年毛利率同比下降，
發行後實控人身家或超60億
德邦物流由兩位發起人成立， 崔維星持股5%， 德邦控股持股80.36%。 崔維星同時也是德邦控股的第一大股東， 目前合計持有德邦控股48.96%的股份。
崔維星是一個70後， 畢業於廈門大學會計系。 1988年至2002年， 崔維星承包了中國南方航空老乾部航空客貨運處的業務， 並於2001年成立了廣州德邦物流。 2009年8月， 德邦物流股份有限公司成立， 崔維星成為公司董事長兼總經理， 直至今日。
本次發行計劃不超過1.5億股， 發行後總股本不超過10.1億股， 募集資金為29.88億元。 粗略計算， 德邦物流的估值約在200億元。
零擔運輸指的是， 把運往一個地方的多家客戶的貨， 通過配載的手段， 達到一輛車的基本載運能力， 然後運送到該地方， 再在當地分發給各個客戶的運輸方式。 “零”在這裡是“零散”的意思。
目前， 德邦物流的主要零擔業務為卡航業務、精準汽運業務和精準城運業務。 卡航業務是指， 客戶在選擇該業務後， 其貨物可以獲得同線路的優先配載， 保證第一時間到達， 這類業務的運輸距離通常在480公裡以上。
截至去年底數據， 零擔業務為德邦物流貢獻了超過60%的營收。
在2015年及2016年， 精準卡航/城運收入規模同比分別增長僅有5.85%和5.91%，
同時， 2015年和2016年精準汽運收入同比增長4.57%和11.79%——精準汽運2015年平均單價也下滑了15.66%， 2016年增長11.79%是因貨量同比增長20.89%， 而同期平均單價下滑7.69%。
2015年和2016年， 前述業務單價下跌對主營業務收入增長的貢獻率分別為-8.47億元和-4.76億元。 對此， 德邦表示， 報告期內大力開展“大票產品”業務， 佔到了零擔發貨總量的32.43%， 大票業務價格低還有折扣， 影響了單價。 同時， 德邦也承認， 零擔市場競爭加劇背景下的大客戶折扣等措施也是單價下跌的原因。
毛利率下滑成主營業務隱痛
報告期內， 德邦物流的業績在2015年經曆了一個急速下滑， 2015年， 德邦的營業收入同比增長23.14%， 營業利潤則大幅下跌41.80%， 至2.79億元。
三年來， 公司綜合毛利率已從2014年17.77%下滑至2016年底的13.41%。
事實上， 主營業務增速疲軟和淨利潤波動頻繁背後， 是傳統零擔業務毛利下滑的隱痛。