IPO放緩 證監會在正確的道路上邁出可喜的第一步

6月2日， 證監會核准了4家企業的IPO申請， 這是繼5月26日證監會核發7家IPO公司批文以來， 連續兩周核發批文數少於10家， 且批文數連續縮量， 本批次募資額也減至15億元。 這意味著IPO放緩成為客觀事實。

自去年四季度以來， 新股發行明顯提速。 而進入今年以後， 證監會每週核發的IPO公司數量都不低於10家。 這樣的發行速度“全世界都沒有”。 對於這樣的高速發行， 一些有良知的業內人士紛紛提出不同意見， 但證監會方面卻明確表示， 行情漲跌與IPO無關。 而一些利益中人及“馬屁專業戶”， 也是積極地為新股高速發行打油打氣，

進一步誤導管理層， 讓管理層在錯誤的路上越走越遠。

事實勝於雄辯。 儘管某些人居心叵測地置市場的供求規律於不顧， 但股市行情的發展明白無誤地告訴人們， 行情的漲跌就是與IPO有關。 雖然IPO的鼓吹者認為， IPO融資對市場的抽血作用不大。 但這些鼓吹者卻忽視了兩大重要利空因素， 一是IPO加速發行對投資者信心的打擊；二是IPO加速發行給市場帶來的巨大限售股， 成為懸在股市頭上的新堰塞湖。

正是基於IPO加速發行的巨大利空， 所以在今年的行情中， 在全球股市牛氣十足的大背景下， A股卻走出了“唯我獨跌”的大熊市。 雖然在今年的行情中， 以國家隊為代表的機構投資者刻意營造出“漂亮50”的走勢， 但這絲毫不能掩蓋A股行情的慘烈。

截止6月2日， 有超過三分之二的A股， 股價低於2016年初的熔斷低點， 更有四成股票的價格創出了2638點以來的新低。 2017年的A股， 不是股災勝過股災。

也正是基於A股市場行情之慘烈， 證監會主席劉士余傾聽了市場的呼聲， 從5月26日起放緩了IPO進程。 尤其是6月2日， 證監會只核准了4家公司的IPO申請， 募資額減少到15億元， 這更是恢復到了IPO提速前的正常水準。 可以說， 在IPO的問題上， 證監會在正確的道路上邁出了可喜的第一步。 這是A股市場上的廣大投資者所樂意看到的。

作為一個股市來說， 當然不能沒有融資功能， 不能沒有IPO。 但一個股市不能只有融資功能， 不能只有IPO。 股市還必須具有投資功能， 這二者是缺一不可的。 但一直以來， A股市場始終都是重視融資功能而輕視投資功能，

到今年更是發揮到了登峰造極的地步， 只有融資功能而沒有投資功能。 一些輿論大張旗鼓地鼓吹融資鼓吹IPO， 但絲毫不提投資功能， 完全把投資功能拋到了九霄雲外。 這些IPO的鼓吹者們如果不是自身的無知， 就是別有用心。 他們的目的就是要把監管者誤導到錯誤的道路上去。 這一次， 證監會能夠放緩IPO進程， 這是對IPO問題的一次糾錯， 這種做法是值得肯定的， 它有利於股市行情的企穩， 也有利於股市投融資走向平衡。

當然， 這一次證監會放緩IPO進程， 也只是在正確的道路上邁出了第一步。 雖然這一步很關鍵， 但在IPO的問題上， 證監會有必要邁出更重要的第二步， 即通過當下《證券法》的修改，

來完善上市公司的股權結構， 讓上市公司告別“一股獨大”的局面， 使股市不再成為限售股股東們的提款機。 比如， 將控股股東的持股比例控制在33%以內， 將首發流通股的比例提高到50%， 以此避免新股發行成為限售股的生產機器， 減緩新股上市後由於大股東等重要股東的減持而給市場帶來的衝擊。

雖然最近證監會在大股東及重要股東減持問題上出臺了減持新政， 解決了大股東及重要股東的“過橋減持”、“清倉式減持”、“辭職套現”等問題， 但這畢竟只是延長了大股東以及重要股東減持股份的時間而已， 是治標之策， 並沒有從根本上解決股市淪為大股東及重要股東提款機的問題。 而只有等待證監會邁出了更為重要的第二步，

控制大股東及重要股東的持股比例， 這樣才能有效地減輕大股東及重要股東減持的壓力， 從而有效解決新股發行成為限售股生產機器的問題， 使新股發行告別當前“帶病發行”的狀態， 而成為一種健康的發行方式。 （作者供職單位：中和應泰“好人好股)