1)尋找非銀金融板塊的確定性。 在當前弱市場的情況下,似乎大家已經形成了這樣的共識,公司的內生增長比外延增長重要,確定性的50%增速優於50%可能性的100%增速。 其實也很好理解這樣的現象,在弱流動性+強監管的市場背景下,風險偏好是往下走的,因此確定性的東西就是好東西,我們還會給這個確定性“溢價”。 那麼回到非銀板塊,兩個方面是我們看得比較清楚的:一個是保險板塊的長期向上趨勢,二是券商板塊的估值低。
2)保險板塊的確定性向上的趨勢和邏輯沒有發生變化,長期戰略看多。 1、中產消費升級驅動保障性需求爆發。
3)券商的風險點已經充分暴露,估值底再現。 近期我們組織了券商板塊的系列調研,整體的感受是券商各大業務板塊的強監管已經較為充分,未來繼續加碼的可能性已經逐步減小,同時絕大部分的監管對於行業長期的生態是比較有利的,當然會伴隨短期的陣痛,對於短期的影響,大部分市場都做了過度負面的解讀。