換個角度理解iPhone 8:更高價位元帶手機需要零元件密切支撐
過去幾年,投資者對iPhone產業鏈的理解往往限於“量”的邏輯:終端銷量大增驅動產業鏈成長,iPhone銷量增速下滑則產業鏈也會面臨成長降速。 這個思路在過去的數年時間內均奏效,但在目前時點看需要我們摒除慣性邏輯,把視線從iPhone的銷量轉移到其ASP(AverageSellingPrice,平均售價)上來。 因為iPhone的產品屬性中兼具科技品與消費品特點,從iPhone的產品定位出發,高價位元帶定位需要元件創新升級的支援,我們無法忽視iPhone的ASP提升對上游零元件產業鏈的重要拉動作用。
相比過去三年中,蘋果的創新更多其實本質上在尺寸提升,“BiggerthanBigger”是iPhone6/6Plus系列的口號,對上游產業鏈而言受益方有限,而大尺寸在當時的安卓陣營,也並非新鮮事物;iPhone 8則有顯著不同,其價位提升是基於零元件的規模升級,依賴於BOM表內條目數量的增多和細分數值的普遍上升,OLED螢幕、3D攝像、玻璃外觀等多項新型元件得以應用,上游產業鏈受益方眾多,同時具備向安卓陣營滲透的強勁動力,我們看好新一輪硬體升級帶動供應鏈的三年中興。
創新大週期下白馬的配置價值:由於過去長時期緊密跟隨國際客戶技術路線以及在過去5年內培養出的人才和響應平臺,龍頭公司將呈現出強者恒強的局面,繼續推薦信維通信、長盈精密、大族鐳射、德賽電池、立訊精密等。
重點關注標的消費
電子行業:長盈精密、信維通信、大族鐳射、得潤電子、立訊精密、欣旺達、德賽電池、藍思科技、水晶光電、艾華集團、法拉電子、科森科技。
面板及LED行業:京東方A、深天馬A、三安光電、洲明科技、華燦光電。
半導體行業:長電科技、華天科技、中穎電子、北京君正、揚傑科技、南大光電、上海新陽、七星電子。
軍工/PCB等:火炬電子、勝巨集科技、依頓電子、超聲電子、索菱股份。
風險提示
行業景氣度下滑的風險;原材料價格大幅上升的風險;新技術滲透不及預期的風險;產品價格快速下滑的風險;行業競爭加劇的風險;重大突發性事件風險。