“穩”仍然是宏觀經濟運行的主基調

張德勇中國社會科學院財經戰略研究院 研究員

近日， 國家統計局發佈2017年5月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。 其中， CPI環比下降0.1%， 同比上漲1.5%；PPI環比下降0.3%；同比上漲5.5%。

5月份CPI與PPI的共同特點是環比下降、同比上漲， 不同之處是PPI的環比下降幅度和同比上漲幅度都分別高於CPI。 具體來看， 5月份CPI環比微降0.1%， 走勢基本平穩；但同比漲幅比上月擴大0.2個百分點；5月份PPI環比繼續下降， 但降幅比上月收窄0.1個百分點；而同比漲幅比上月回落0.9個百分點。

根據價格傳導規律， PPI的走勢會通過產業鏈向下游產業擴散，

並最終影響到CPI的走勢。 儘管5月份CPI同比是近四個月的新高， 5月份PPI為連續第九個月正增長， 但PPI漲幅連續第三個月放緩， 且為今年新低， 因此， 今年至今PPI同比漲幅下滑和環比漲幅走低的趨勢， 很可能導致未來CPI同比漲幅趨緩和環比漲幅亦走低的趨勢。

CPI與PPI的資料及變化趨勢意味著， 穩是目前宏觀經濟運行中的主基調。 特別是從與實體經濟密切相關的PPI來看， 資料顯示， 在調查的40個工業大類行業中， 20個行業產品價格環比下降， 比上月增加6個；在5月份5.5%的同比漲幅中， 去年價格變動的翹尾因素約為4.5個百分點， 新漲價因素約為1.0個百分點。 PPI環比與同比的這種變化情況， 說明在當前宏觀經濟運行中仍然存在不小的下行壓力， 導致產品價格環比下降的行業增加、支撐新漲價因素的市場需求面力量有待加強。

從這個意義上講， 各種宏觀調控政策綜合運用， 化解經濟下行壓力、促進經濟企穩進而回暖仍然是當前宏觀調控中的重點內容。

CPI與PPI的資料及變化趨勢也意味著， 目前宏觀經濟運行中通脹壓力較小， 也不存在通縮風險， 所以， 物價水準不可能成為現階段宏觀調控政策的關注重點， 積極的財政政策和穩健中性的貨幣政策將保持下去。 以穩增長為先導， 著力推進供給側結構性改革， 並以穩健中性的貨幣政策來防控金融風險、維護金融安全， 促進宏觀經濟在低風險狀態下運行。

總體而言， 5月份CPI與PPI的這種變化， 屬於宏觀經濟穩中向好總態勢下合理範圍內的波動。

雖然表明經濟下行壓力猶在， 但我們也應同時看到， 經濟向上的動力及其支撐力量正在孕育、正在壯大。

作為經濟運行活動重要評價指標和經濟變化晴雨錶之一的採購經理指數（PIM）， 資料顯示， 5月份， 我國製造業PMI為51.2%， 與上月持平， 高於去年同期1.1個百分點， 連續8個月位於51.0%以上的擴張區間， 製造業繼續保持平穩增長的發展態勢。 這一指標傳遞出積極的資訊：一是市場供需兩端持續擴張， 二是消費品製造業增速有所加快， 三是中小型企業活力有所增強， 四是企業對市場預期較為樂觀。

再從對外貿易來看， 據海關總署統計， 今年前5個月， 我國貨物貿易進出口總值10.76萬億元， 同比增長19.8%。 其中， 5月份出口1.31萬億元， 同比增長15.5%，

比預期值高2個百分點；進口1.03萬億元， 同比增長22.1%， 比預期值高6個百分點；貿易順差2815.52億元， 為連續3月環比回升。 5月份進出口增速均超預期， 反彈跡象明顯， 既說明內需逐漸趨旺， 也意味著對外貿易對穩增長的拉動作用在增強。

還有， 宏觀經濟穩中趨好總態勢也可從鐵路運量來觀察。 資料顯示， 國家鐵路運量持續保持高速增長， 今年1－5月， 鐵路貨物發送量完成12.03億噸， 同比增長14.70%。 其中， 5月完成2.41億噸， 同比增長13%。 從今年1月起， 扭轉了鐵路運量近5年連續下跌的局面， 並開始呈現增長勢頭， 這從一個側面也說明實體經濟活力在不斷增強。

值得一提的是， 為了切實減輕企業稅費負擔、增強經濟主體活力， 國務院第175次常務會議又審議通過了進一步清理規範涉企政府性收費的政策措施；並且，

按照中央部署和要求， 各省級政府對地方涉企政府性收費進行了清理規範。 加上此前已確定的減稅降費措施約7180億元， 據此合計估算， 全年減稅降費可達1萬億元以上。 如此， 既有助於推動供給側結構性改革走向深入， 更重要的是， 也為進一步鞏固宏觀經濟以穩求進的總態勢提供了有力保障。