鈕文新：必須謹防債務危機！

1、 中國金融短期化、貨幣化、套利化， 這是中國金融“脫實向虛”的基礎土壤和關鍵因素， 也是導致資本市場、尤其是股票市場嚴重缺血、不斷下跌的根源所在，

這個道理極其基礎而簡單。 但從現實的中國金融輿論看， 整個金融界似乎沒人願意搭理這件事， 而把更多的矛頭對準股市下跌的次要、甚至根本不成原因的原因——IPO。 更令人驚異的是， 誰都不能反駁， 只要略有冒犯， “水軍”立即現身， 大肆謾駡， 混淆視聽。

2、 這正常嗎？這是中國金融界“正常”討論問題的氛圍嗎？這些“水軍”有組織嗎？它們到底是何用心？

3、 我們再三強調：在中國企業債務率過高， 已經失去債務擴張能力的今天， 如果企業進一步失去股權融資通道， 那不僅會失去以股權融資平衡債務率的機會， 放大自身和外溢而成的金融風險， 同時還要依賴擴張債務繼續維繫生產， 乃至整個國家的經濟運行。

這是惡性循環， 而這一惡性循環的結果一定是：債務危機。

4、 難道真有人試圖將中國經濟推向債務危機？難道中國是否發生債務危機無關股民利益？股票二級市場投資者必須明白：如果真有人試圖把中國推向債務危機， 而這些人今天用表面上的一點“眼前小利”誘惑我們， 綁架我們的情緒， 到頭來， 受害者就是我們。 這當然關乎我的個人利益， 更關乎國家和所有國民的利益。 那些債務危機的製造者， 他們不僅會毫髮無損， 而且還可以受到獎勵， 繼續到美國去講學、考察， 甚至定居。 明確告訴大家， 這就是我最大憂慮。

5、 毫無疑問， 現在的核心、關鍵問題是要解決中國資本市場的資本供給問題。 如果不解決這個問題， 容忍資本市場資金沒玩沒了地繼續流向貨幣市場套利，

那不只是中國股市、債市完蛋， 就連中國實體經濟也不可能倖免於難。 所以， 我懇請有識之士和我一起“呼籲限制貨幣套利， 把有限的金融資源逼回資本市場， 加大資本市場資本供給”。

6、 言重了吧？沒有。 我們必須知道，

金融資源流向實體經濟的唯一通道就是資本市場， 包括股市、債市和銀行信貸市場。 現在， 這個通道的三個市場都出問題了。 債券市場發行受阻， 因為資金過少， 利率過高， 不僅企業無法接受， 而且需要嚴重不足；信貸市場， 銀行資金高度緊張， 而且沒有長期負債， 存貸款期限嚴重錯配， 不僅流動性風險巨大， 而且在監管從嚴的條件下， 銀行失去了資金騰挪的空間， 這些因素當然會嚴重障礙銀行的信貸能力；股市就更是如此， 跌跌不休的過程中， 不僅阻止了企業再融資需求， 而且停止IPO的叫囂甚囂塵上。 與之相對的是：貨幣市場基金規模爆炸式增長， 貨幣套利如火如荼， 酣暢淋漓。

7、 老天爺！如此金融市場誰還會為實體經濟服務？誰又在為實體經濟服務？這是中央三令五申“金融要為實體經濟服務”的體現嗎？這是我們希望的“中國經濟可持續發展的金融條件”嗎？

8、 尊敬的股民， 作為你們的老朋友， 我可以負責任告訴你們， 老鈕的立場從來都和你們站在一起。 但我們必須看到更大的格局， 看到問題的本質，股市是金融市場的組成部分，如果金融大格局出來問題，而讓股市獨善其身，這樣的可能性有多大？所以，我們必須積極呼籲：讓金融回歸資本，讓資本回歸實體經濟，這才是中國股市健康發展的長遠之計。也懇請中國金融主管部門：一切要從實體經濟的金融需求出發，去設計和實施金融改革和金融治理。

看到問題的本質，股市是金融市場的組成部分，如果金融大格局出來問題，而讓股市獨善其身，這樣的可能性有多大？所以，我們必須積極呼籲：讓金融回歸資本，讓資本回歸實體經濟，這才是中國股市健康發展的長遠之計。也懇請中國金融主管部門：一切要從實體經濟的金融需求出發，去設計和實施金融改革和金融治理。