作者：經濟通訊社資深分析員 羅國森
要數最近一年的明星股， 我相信， 剛躋身藍籌股行列的吉利汽車(00175)(下稱吉利)肯定是其中一隻。
單以今年計， 吉利也急升了五成(去年底吉利收報7.41元)， 而以本周正式染藍(正式躋身恒指成分股)計， 股價也升了11%， 氣勢一時無兩。
簡單來說， 吉利的股價可以在最近一年連續翻幾番， 主要因為內地汽車銷量明顯復蘇， 尤其是內地的自主品牌(非外國品牌)， 以及成功調整產品結構， 推出內地頗受歡迎的SUV車種(Sport Utility Vehicle， 一般譯做運動型多用途車)， 令到最近一年的生意大升。
吉利已經發了盈喜， 預告去年的盈利會比2015年大升一倍左右。 2015年時， 吉利賺22.6億元(人民幣.下同)， 而已公佈的2016年中期業績中， 吉利已賺19.07億元， 增長三成半。 如果去年的盈利可以翻一番， 即是大約賺45億元， 也即是說， 下半年的盈利比上半年增加兩成八。
整體來說， 內地汽車市場主要是由去年下半年起復蘇， 而這個勢頭延續至今年首兩個月， 大部分汽車股仍錄得不俗的增長。 當然， 去年首兩個月的基數不大，
收購富豪成為轉捩點
到目前為止， 吉利是內地最大的民營汽車生產商之一。 大約2010年起， 吉利開始轉型， 由生產3-4萬元人民幣(下同)一輛的低檔轎車， 轉型至生產6萬元以上的中檔轎車， 加上產品質素改善， 令到銷量大幅大升。 也是這個時候， 吉利的業務正式上了一個新臺階。
如果要說吉利的發展和轉型契機， 不得不提的， 當然是2010年時， 吉利以非常便宜的18億美元價錢， 收購歐洲的富豪汽車(主要是她的技術和市場)， 這個價錢比起1999年時福特汽車收購富豪時的64.5億美元， 足足便宜了三分之二有多。 另外，
諷刺的是， 吉利本來是DSI的客戶， 即是說， 吉利的自動變速器也是向DSI訂購， 當得悉這家全球第二大的自動變速器生產商面臨倒閉後， 便果斷地提出收購。
正是上述這兩宗收購， 令到吉利的實力和規模， 上了一個新臺階， 也令她成為極少數發動機、變速器均能自產自給的民營汽車企業。
吉利估值不便宜也不算貴
我翻查資料， 我是在2009年第一次品評吉利的， 當時她仍然是一隻不起眼的內地小型汽車股， 而且業績跟股價也同樣低迷， 但股價低迷之餘， 也十分波動。 我當時曾經用“吉利汽車愈坐愈刺激”來形容買吉利的感受。
轉眼間過了大約8年， 今時今日的吉利已非昔日的吳下阿蒙了， 今年吉利的銷售目標是100萬輛， 有機會賺超過70億元(以去年估計賺45億元的基礎上再增長五成計， 2015年吉利的每股盈利是0.2568元)， 以這個估值計， 吉利現在的股價， 是否已經“超速”了呢？如果以此估算， 吉利的2017年預測市盈率大約13倍， 相起比大部分汽車股來說， 這不算特便宜， 但也不算貴， 因為吉利的“馬力”確實比其他汽車股強勁。
我認同， 吉利的股價仍然有上升空間， 但幅度已經不會太多， 除非她的銷售情況進一步上升， 否則， 我會等待她的股價回落才以中短線的心態吸納她， 理想的入市位是10元之下。