廣發證券——輕工製造行業：包裝紙漲勢延續，關注傢俱二線及滯漲品種

廣發輕工造紙行業周度觀點:行業內主要一線品種估值趨向合理,長期成長空間仍可觀,後續建議關注傢俱二線標的及滯漲品種。 傢俱板塊中報預期向好,但後續或持續因房地產因素承壓;造紙板塊受益于環保趨嚴以及排汙許可證申領時限截止,行業淡季不淡,包裝紙價格在原材料成本上漲推動下持續走高;包裝方面重點關注行業龍頭下游客戶訂單催化以及原材料成本環比回落。

造紙:包裝紙漲勢延續,溶解漿價格低位企穩。

廢紙價格穩中有升,國廢黃板紙市場價格漲跌互現,廣東地區受雨水天氣影響較大,到貨量偏少,市場主流價格上調。

受原材料價格上漲等因素影響,箱板紙、瓦楞紙價格持續上升,中小紙企亦跟風提價,雖然當前依然為包裝紙需求淡季,但在產品價格上漲趨勢下,客戶恐慌情緒濃郁,提貨積極性相對較好。 文化紙方面,銅版紙市場售價略有下滑,貿易商庫存多偏高,四大銅版紙廠集體停機限產,在6月底至7月初時間範圍內,四大紙廠將對個別紙機限產5-7天,雙膠紙市場成交平穩,紙廠暫無明確價格調整。 溶解漿受下游黏膠短纖需求淡季影響價格走低,社會庫存處於低位,隨著下半年旺季到來有望迎來新一輪價格上漲。 溶解漿生產企業轉產靈活,價格下跌期間並不會對上市公司盈利情況產生衝擊。

傢俱:一線品種估值趨向合理,聚焦二線標的。

隨著市場不斷擴容,傢俱行業馬太效應開始顯現,深耕行業多年,佈局產品、管道、品牌和資訊化的龍頭企業優勢明顯,在上半年傢俱行業景氣延續背景下,部分品牌加大行銷宣傳力度,促銷活動發力終端零售。 關注顧家家居:管道下沉佈局三四線城市,終端優化升級配合產品品類擴張。

包裝:重點關注行業龍頭下游客戶訂單催化及滯漲標的。

高端3C品牌商更加重視包裝品質,環保性能及消費者體驗,關注紙包裝龍頭裕同科技:公司作為行業龍頭具有產能優勢、回應速度快,設計能力和產品品質優勢明顯,優質客戶拓展能力強。