事件:去年三季度以來,信託行業形勢好轉;今年以來信託標的表現強勢;愛建集團超額收益顯著。
愛建信託是我們重點推薦的標的之一,推薦邏輯:
1、信託行業邏輯:信貸政策偏緊,信託行業優勢相對凸顯;行業規模進入19萬億時代,仍繼續保持擴張;主動管理結構調整均為業績增長提供了良好的可能性。
2、公司經營重大轉捩點,可對標安信信託2013年轉型。
民營老闆,新思路,大格局。
民營資本--均瑤集團(“上海企業100強”第43位、)入主,意在大金融平臺佈局。
2016年7月,公司通過換屆選舉,任命均瑤集團董事長王均金為公司新任董事長。
愛建集團擁有信託、證券、租賃等稀缺性金融牌照,這是對民營資本最有吸引力的地方。
其中持股愛建信託比例為99.33%(2015年淨利5.2個億;營收9.7億);持股愛建證券比例去年為11.82%,今年2月3日,完成受讓另外28.6%股權的工商登記,比例達到40.4%(2015年淨利1.6億,營收5.4億);持股愛建租賃比例為100%;此外還有其它附屬金融業務。
均瑤集團是上海本地知名民營企業,均瑤產業佈局豐富,金融資產:包括華瑞租賃(75%股權)、上海華瑞銀行(30%的股權,第一大股東,首批的五家民營銀行之一)、上海華瑞金融科技公司(註冊資本1個億)、金融資產交易平臺“自金網”、征信公司。
目前公司正在運作華瑞租賃裝入愛建集團,最新公告進度是在2月4日。
3、定增補充資本,今年1月份修改定增方案急速定增落地。
從22億融資額調整為17億。
隨著資本的到位,信託資本大幅補充,抓住行業機會。
信託行業性機會來自於:信貸政策收緊,靈活的金融創新能力帶來信託業務機會;行業規模重回兩位元數增長;業務結構改善機會:主動管理占比提升空間很大。
公司信託報酬率高於行業平均水準(1%vs0.5%),享受超額回報。
投資建議:評級“買入”,六個月目標價為15.5元/股。
