本周我們持續推薦後週期板塊,認為隨著規模化豬場補欄結構性特徵明顯,補欄速度與養殖規模高度相關,動保龍頭最為受益。 結合近期草根調研我們認為後週期板塊業績確定性較高,未來有望持續表現,繼續重點推薦疫苗中高端苗板塊(生物、中牧、普萊柯)和飼料(海大、唐人神、禾豐、金新農)板塊優質個股,同時關注回檔後的種植鏈機會,尤其是低估值種子龍頭(隆平、登海)。
【本周專題思考】市場是不是更親睞龍頭白馬?低估值、高成長是核心!
本周農業板塊表現弱於大勢,個股表現分化,牧原、隆平、海大等龍頭代表領先各子板塊漲幅。
以海大為例,飼料行業發展高速期過去後,海大依舊能保持每年25%以上的穩健增長,抓住飼料盈利上核心的成本、管道,並較早開始佈局延伸產業鏈,儘管去年有水災影響,依舊能有12.5%的增長,在板塊趨勢向好,等待銷量增速去驗證時,歷史表現靠譜的個股成為了領漲。
下跌的豬價和上漲的牧原,更是低估值、高成長風格的代表。
從目前農業各子行業的情況分析,我們依舊重點推薦後週期,規模戶補欄已經興起,農業部的母豬存欄絕對數指導意義不大,無論是我們草根調研還是部分省份農業廳的統計資料都顯示,母豬存欄已經在2016年四季度末企穩,飼料工業協會發佈的仔豬料、母豬料在2017年1-2月的銷量同比增長15-20%,也印證了當前的補欄積極性,所以後週期的趨勢上沒有問題。
整體來看動保高端苗板塊的彈性在後周期中最大,高端苗客戶本身補欄彈性明顯大於行業,且高速補欄可持續2年,同時高端苗中長期也存在滲透率快速提升的空間,應作為後週期板塊堅定長期配置;飼料增速預計在二季度開始明顯回升,當前估值僅為18-20倍,亦可重點配置。 動保企業重點推薦生物股份,同步推薦配置機會明顯的中牧、普萊柯。 1.當前高端苗呈現超過30-40%速度擴張,口蹄疫招標2017年形勢也遠高於2016年,競爭格局穩固,新進入者釋放銷量遵循一定節奏,生物股份業績持續高增長可期;2.藍耳、豬瘟招標取消靴子落地後,中牧股份與普萊柯配置機會明顯,其二季度開始新品獲批上市將帶來多重催化。
飼料企業重點推薦海大集團、唐人神、禾豐牧業。