6月29日， 恒安國際（01044.HK）收盤價格58.4港元。 這個價格與兩年前的最高價下跌近四成。
對於現在的恒安國際是該抄底還是該賣出， 投行們給出了不同答案。
中金公司發表的一份研報表示， 恒安國際今年的收入增速和利潤率改善有望好於過度悲觀的市場預期， 出現完全反轉的趨勢， 考慮到公司目前處於超賣水準和與全球同業相比具有吸引力的估值水準， 當前是良好的抄底機會。 將評級由中性上調至推薦， 目標價68.77港元。
瑞銀證券此前的一份報告則持相反觀點， 稱恒安國際2016年收入及淨利潤增長均遜於市場預期。
2016年， 恒安國際三大產品板塊紙巾、衛生巾和紙尿褲占公司收入的比重分別為47%、34.1%和11.2%。
報告提到， 公司衛生巾去年下半年收入增速較上半年放慢5個百分點至4%。 下半年紙尿褲及紙巾銷售增長亦較上半年放緩。
瑞銀證券給予恒安國際“賣出”評級， 目標價51.27港元， 又預期市場對公司業務增長放緩及盈利遜預期反應負面。 此後， 瑞銀證券重申恒安國際“賣出”評級， 目標價48.41港元。
給出“賣出”評級的機構不止瑞銀一家。 5月份， 德意志銀行也首次給予恒安國際（1044.HK）賣出評級， 目標價是50.25港元。
恒安國際創立於1985年， 主營個人生活用品， 包括衛生紙， 衛生巾， 紙尿褲。
恒安國際的業績在2003年之後開始快速增長。 收益從2003年的16.89億港元增長至2013年211.86億港元， 複合年增長率達28.8%；淨利潤從2003年的2.5億港元增長至2013年37.2億港元， 複合年增長率達31%。 尤其是在2003年至2009年， 該集團收入的按年增長率均超過30%。 不過， 2013年之後， 恒安國際收入和淨利潤的增速多在10%以下。
紙巾業務幾乎佔據著恒安國際的半壁江山。 從相關資料來看， 其競爭對手維達國際及中順潔柔的紙巾業務增速要比恒安國際高得多。
2015年， 恒安國際紙巾業務的收入為108億港元， 同比小幅下跌約0.5%；同年， 維達國際紙巾業務的收入為93.57億港元， 同比增長18.2%。
其次， 因為之前在電商管道投入不夠大，
恒安國際的股價在2015年創出新高後便一蹶不振。
2016年公司累計18次回購股份， 在港交所以總代價約人民幣7.2億元贖回總共1.32億股普通股以提高其每股的資產淨值及盈利。 其中11次回購發生在去年底。
然而即便巨額回購， 依舊沒能止住恒安國際股價的下跌。 進入今年6月之後股價有了止跌跡象， 甚至還一度反彈超過15%。
中金公司的報告中提到， 恒安國際的阿米巴改革從5月起開始顯現成效， 收入增速和利潤率均有所改善， 且在6月前兩周， 增長勢頭進一步提升；1-4月現代管道的零售資料說明公司具備健康的銷售前景。
阿米巴經營是日本的稻盛和夫在京瓷公司的經營過程中， 不斷摸索總結出的一套高效管理方法。
在阿米巴經營中， 把公司組織劃分為許多個被稱作“阿米巴”的小組。 各個阿米巴小組的領導者具有自由決策權， 可自行制定所在阿米巴的計畫， 並依靠阿米巴全體成員的智慧和努力來完成目標， 實現“全員參與經營”。
但是， 也有不少質疑阿米巴模式的聲音， 質疑者認為阿米巴經營法不具有可複製性， 且難以在中國落地。
瑞信報告則認為， 自去年阿米巴模式逐步實施以來，