ilieyun）】3月22日報導 （編譯：Yilia）
編者注：私募股權公司Permira的合夥人兼聯席技術總監Brian Ruder在本文中向我們分享了他對投資物件的心儀標準。 以下以第一人稱敘述。
在過去的幾年裡， 私募股權公司就一直在收購那些失去投資者青睞的公共軟體公司。 事實上， 去年美國的許多頂級軟體交易都是通過私人交易完成的。 這其中就包括私募股權公司Thomas Bravo收購視覺分析公司Qlik Technologies， 以及美國私募股權基金Vista Equity Partners收購行銷軟體公司Marketo和雲端會議管理公司Cvent。
基本上， 公共軟體公司的估值都在被收購之後反彈。 出於這個原因， 私募股權公司Permira的合夥人兼聯席技術總監Brian Ruder（下文中簡稱為BR）希望那些尚未上市但已經成熟的技術公司能得到更多的關注。 美國科技博客TechCrunch（下文中簡稱為TC）就此對Ruder進行了採訪， 談話中涉及到了關於Permira的細節以及Ruder對風險資本支持機構產生濃厚興趣的原因。
TC：雖然私募股權公司青睞軟體公司已經不是一天兩天的事情了， 但是從去年起這種“興趣”看起來似乎越來越濃厚了。
BR：是的， Permira在此領域奮鬥了30年。 我們曾瞄準那些處在發展中後期的創造性企業。 但在過去十年的不斷發展中， 我們不只是收購估值偏低以及管理不善的公司，
我認為通過利用專業的運營知識和資金來支援那些VC生態系統中正在尋找上市替代方法的公司， 可以不用借助公共市場就解決股東的歷史問題。
TC：據說你已經通過這種方式與幾家公司達成了合作， 包括2014年， 線上上律師事務所LegalZoom上市前投資了2億美元， 為其早期股東提供了流動資產。
BR：是的， LegalZoom已經申請上市， 但是由於Facebook的首次公開募股失利， LegalZoom放緩了上市進程。 儘管存在問題， 一些投資者還是從中取得了巨大的回報， 而新的風險投資者則以一個較高的估值購入股份。 作為回報， 我們為它提供了更多的資金並減少早期投資者的所有權占比，
TC：那麼LegalZoom會選擇在今年上市嗎？
BR：LegalZoom或選擇合適時機上市。 在原有業務的基礎上， 我們看到了其訂閱業務的發展機會， 現在LegalZoom有一半的利潤都是由該業務驅動的， 而我們的收入和利潤都有了大幅增長， 因此我們認為它作為IPO候選人在任何類型的市場都極具吸引力。
TC：一旦選擇投資， 你會為公司提供多久的支援呢？
BR：平均五到七年。 我們曾提供過最長十年左右的支持， 但如果能把時間縮短到五年以內， 也是極好的。
TC：怎樣的公司才符合標準呢？
BR：比如那些在發展良好的市場中具有市場領導地位的公司，
TC：據報導， 近日你以75億歐元關閉了你最後一個基金， 雖然你已經在Permira的歷史上籌集了300億美元， 但是75億歐元依然不是個小數目。 所以你的投資者組成會產生變化嗎？這些資本又來自哪裡呢？
BR：我們的投資者組成非常全球化， 正因如此， 我們在全球設立了13個辦公室， 其中4個在亞洲， 2個在美國， 7個在西歐。 我們超過一半的技術團隊都在加州。
TC：你每次的收購數額大概是多少？你每年預計要收購幾家公司？
BR：一般收購低端的公司大約會花費2億到10億美元， 至於更高端的公司的收購費用會更多。我們會利用財務杠杆，比如一定程度的債務，將我們的購買力提高一倍。我們的目標是每年投資並收購兩到三家公司。
TC：在這13個辦公室的100多名員工每時每刻都在關注著世界各地的交易。那麼，你又是如何篩選他們回饋的資訊並做出正確決策的呢？
BR：我們專注於三個核心領域：企業級軟體（如Genesys），消費者網路和互聯網訂購，（如LegalZoom）以及基礎設施細分市場。例如，我們認為運營商資料中心是一個有防禦性能且能持續增長的發展領域。
不同於許多的私人募股公司，因為我們的員工把時間花費在他們感興趣的事情上，而不是受市場追捧的事物。大多數競爭對手覺得必須參與的流程，只要不符合我們的追求，那我們是不會去參與的。
TC：在私人募股領域能完全接受管理團隊更換嗎？
BR：我們總是支持管理團隊來制定合作計畫，我們與對方公司會派出人手共建管理團隊。有時我們支援創始人繼續按計劃運營，有時我們則支援業務轉型。我們通常購買公司的控制股權，這會導致股東組成的巨大變化，利於在未來五年內建立正確的管理團隊結構。
TC：利率上升對你的業務意味著什麼？
BR：可以說是喜憂參半。這這為私人募股創造了一個相當有吸引力的環境。隨著利率的上升，一些在過去幾年持續上漲的公司估值，可能會有所下降，這對我們來說是有利可圖的。當然，債務會變得更重。其實，更高的利率對我們的影響還不如依賴債務來的大。
TC：在2017年，Permira選擇退出還是投資未上市的公司，或者兩者皆有？
BR：我們已經成功退出，但我不認為在2017年，私有化會帶來激烈的反應。與歷史標準相比，公司現在有很高的價值。很有可能，公司將在發展的後期變得更加有趣。一旦公司進入IPO進程並評估其選擇，在我們發揮得很好的情況下，我認為這是一個更振奮人心的機會。
本文來自獵雲網，如若轉載，請注明出處：http://www.lieyunwang.com/archives/286680
至於更高端的公司的收購費用會更多。我們會利用財務杠杆，比如一定程度的債務，將我們的購買力提高一倍。我們的目標是每年投資並收購兩到三家公司。TC：在這13個辦公室的100多名員工每時每刻都在關注著世界各地的交易。那麼，你又是如何篩選他們回饋的資訊並做出正確決策的呢？
BR：我們專注於三個核心領域：企業級軟體（如Genesys），消費者網路和互聯網訂購，（如LegalZoom）以及基礎設施細分市場。例如，我們認為運營商資料中心是一個有防禦性能且能持續增長的發展領域。
不同於許多的私人募股公司，因為我們的員工把時間花費在他們感興趣的事情上，而不是受市場追捧的事物。大多數競爭對手覺得必須參與的流程，只要不符合我們的追求，那我們是不會去參與的。
TC：在私人募股領域能完全接受管理團隊更換嗎？
BR：我們總是支持管理團隊來制定合作計畫，我們與對方公司會派出人手共建管理團隊。有時我們支援創始人繼續按計劃運營，有時我們則支援業務轉型。我們通常購買公司的控制股權，這會導致股東組成的巨大變化，利於在未來五年內建立正確的管理團隊結構。
TC：利率上升對你的業務意味著什麼？
BR：可以說是喜憂參半。這這為私人募股創造了一個相當有吸引力的環境。隨著利率的上升，一些在過去幾年持續上漲的公司估值，可能會有所下降，這對我們來說是有利可圖的。當然，債務會變得更重。其實，更高的利率對我們的影響還不如依賴債務來的大。
TC：在2017年，Permira選擇退出還是投資未上市的公司，或者兩者皆有？
BR：我們已經成功退出，但我不認為在2017年，私有化會帶來激烈的反應。與歷史標準相比，公司現在有很高的價值。很有可能，公司將在發展的後期變得更加有趣。一旦公司進入IPO進程並評估其選擇，在我們發揮得很好的情況下，我認為這是一個更振奮人心的機會。
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