浙商證券——永利股份17年半年報業績預告點評報告：業績大幅預增符合預期，智能分揀17年有望放量

事件:2017年7月4日,永利股份發佈了2017年半年報業績預告:2017年1月1日至2017年6月30日,歸屬上市公司股東淨利潤1.40~1.56億元,同比增長160%~190%。

點評:

煒豐國際新增1~6月並表,業績大幅預增符合預期。

2016年10月公司完成了煒豐國際的過戶手續,2016年煒豐國際的並表範圍僅為11~12月。 煒豐國際2016年實現淨利潤1.84億港元(合計約1.58億元),約占公司備考淨利潤的51%。 據此預計2017年上半年新增煒豐國際1~6月並表範圍是公司上半年業績大幅預增的主要原因。

輸送帶和模塑業務增長穩定,預計英東和煒豐完成全年業績承諾無虞。

2017年上半年,輕型輸送帶、汽車和家電行業精密模塑業務保持平穩增長。

其中:1)英東模塑主要為汽車和家電行業的高端品牌客戶提供精密模塑產品,隨著汽車輕量化加速,塑膠件在汽車中應用比例不斷提高,汽車塑膠正從內外飾向功能結構件發展;冰箱和空調等白電的高景氣度仍將持續,預計英東模塑全年仍將維持穩定增長;2)煒豐國際精密模塑領域的高端品牌,產品主要涉足玩具、通信設備、電腦和消費電子等;煒豐國際以技術領先、產品優良、配貨快速和管理高效在市場競爭格局中確立了競爭地位,建立起與跨國公司的長期合作,預計全年也將維持穩定增長態勢。

智慧分揀業務開始放量,2017年有望迎來爆發。

2016年自動分揀業務實現收入6064.86萬元,同比增長2152.66%,自動分揀業務16年開始放量。

根據我們測算,僅順豐、“三通一達”和德邦等快遞公司未來5年轉運中心建設智慧化升級的需求即可催生500億元智慧分揀設備需求。 順豐、“三通一達”IPO募集約150億元用於轉運中心智慧化升級。 控股子公司欣巴科技作為國內為數不多的具備智慧分揀設備生產能力的公司,技術領先,並且創新採用計件收費和融資租賃等靈活的商業模式。 我們預計,隨著欣巴科技在2016年技術積累和品牌知名度的提升,加之2017年公司通過分佈廣泛的客戶資源優勢來發掘更多合作機會,智慧分揀業務有望在2017年迎來爆發。

考慮到煒豐國際2017年全年並表,我們預計公司2017-2019年實現營收34.47億元、39.48億元、45.12億元,同比增長88.67%、14.56%、14.27%;歸屬于母公司股東的淨利潤分別為3.06億元、3.78億元、4.52億元,同比增長99.27%、23.68%、19.40%;對應的EPS分別為0.67元、0.83元、1.00元,對應當前股價動態市盈率25倍、20倍和17倍,維持“買入”評級。