投資觀點:
1.供給側邏輯繼續發酵。 本周水泥價格繼續上漲,企業謹慎複產導致低庫位再降。 預計下周可全部複產,水泥庫位將穩定,但低庫位下價格易漲難跌,我們維持4月中旬之前3輪漲價的強勢預判。
2.供給側仍在加強。 賺錢的時間還不夠長,大中型企業通過協同提高盈利的意願仍然很高。 各地水泥投資公司相繼成立,短期迅速提高集中度,抬升盈利,中期利於實現小產能退出。
3.本輪行情的供給緊張主要邏輯逐漸兌現,股價會跟著水泥價格上漲而保持強勢,3月份仍偏正面。 另一方面,對中期宏觀的預期改善會提升行業的估值。
投資建議:
1.本周多地出臺嚴厲的地產調控政策,美國加息落地,SHIBOR利率突破平臺上漲,短期宏觀風險加大,推薦估值低漲幅少的品種相對收益,估值僅9倍的海螺水泥。 中期我們全面看好水泥各區域的盈利回升,以及裝修建材各細分龍頭的市占率和品牌溢價提升邏輯。
2.季報可能超預期的品種包括海螺水泥(銷量增長快於行業)、友邦吊頂(新品放量)、石膏板龍頭企業(銷量快速上升)。
細分行業本周跟蹤:
1.水泥行業:2017年3月13日至3月17日,價格方面:全國水泥平均價格為320.9元/噸,本周水泥價格環比上周上漲2.4%;庫存方面:全國水泥庫存環比下降3.0%,主要體現在華北、東北和西北地方。
2.玻璃行業:價格方面:目前全國白玻均價1463元,環比上周上漲-1元,同比去年上漲273元;庫存方面:本週末行業庫存3377萬重箱,環比上周增加-24萬重箱,同比去年增加-124萬重箱。
風險提示:房地產、基建投資低於預期;