太平洋——佳創視訊：業績保持盈虧平衡，新業務積極培育中

事件:公司披露2016年年報,營業收入2.32億元,同比增長59%;營業利潤-258萬元,同比增長72%;歸屬于母公司所有者的淨利潤1364萬元,同比增長90%。

業績穩定在盈虧平衡線之上,培育利潤增長點有待開花。 公司雖然業績有所增長,但是扣非淨利潤僅325萬元,同比增長23%。 公司與河南省網的合作運營業務,在2016年正式大規模地開展運營合作,合作運營終端產品收入2013萬元,給公司帶來新的收入和利潤增長點。 同時,由於意景技術公司和指尖城市公司仍處於大規模投入階段,因此公司經營管理費用增長較多,導致營業利潤為負。

佈局文化傳媒、線上遊戲、VR視頻和線上教育,培育新增長點。

公司在2016年進行了一系列外延佈局:1)自有資金1億元人民幣對外投資設立VR子公司意景技術,佈局VR內容製作領域;2)自有資金1億元投資北京優朋普樂科技4.7%的股權,涉足互動電視服務;3)1.5億元收購紛騰互動100%股權,佈局電視遊戲;4)增資指尖城市,進軍才藝考級互聯網服務。

投資建議:公司立足於廣電行業,從事廣電行業端到端整體解決方案的推廣與產品的研發,有著深厚的技術儲備與豐富的行業經驗。 同時,公司積極開展虛擬實境技術、線上教育平臺、大資料分析技術、智慧終端機軟體、多屏互動系統、雲遊戲、雲分發技術以及相關的雲業務方案等技術產品的研究開發工作。

隨著公司業務培育期結束,業績有望進入高速增長軌道。 預計公司2017-2019年淨利潤增速分別為27%、-2%和43%,EPS分別為0.04、0.04和0.06元。 首次覆蓋,給予“增持”評級。

風險提示:新業務培育失敗。