事件:公司近日發佈2016年報,公司實現營業收入57,438.08萬元,同比增長14.81%;實現歸屬于上市公司股東的淨利潤1,793.53萬元,同比增長106.91%。
核心觀點:轉讓樂匯天下70%股權,隔絕不可預期虧損業務,聚焦主業,拓展創新業務,對公司業務構成利好。 公司三大主營業務,電腦週邊產品為公司提供主要收入和現金牛,為另兩塊創新業務(工業業務自動化和小型智慧無人機)提供資金支持。 由於在創新業務上進行了較大的投入,導致公司淨利潤絕對值不高。 隨著新業務的規模化發展,公司的業務結構將更合理,增長潛力也將得到充分釋放。
傳統外設業務增長穩健:公司抓住遊戲外設及個性化外設兩條主線全面佈局,聚焦中高端產品,在市場中極具競爭力。 在2016年互聯網消費調研中心發佈的報告中,公司的鍵盤產品佔據19.2%的品牌關注,在十大最受關注品牌中獨佔三席,在滑鼠市場品牌關注中占比13.5%,在十大最受關注的滑鼠中佔據兩席,充分顯示了公司的競爭力。
隨著消費升級和競技遊戲對外設需求的帶動,中短期內外設行業仍會保持穩定的增長。 隨著行業的集中化趨勢,公司有望在行業中佔據更大市場份額。
新興業務板塊增長迅猛:政府頒佈的《中國製造2025》提出加快製造業轉型升級、力爭到2025年使我國從製造大國轉變為製造強國的目標。 公司聚焦於3C行業,利用多年來製造化經驗,將自身成熟的解決方案作為獨立的業務想外提供。
投資建議:我們預計公司2017年、2018年的EPS分別為0.16元和1.22元。 基於以上判斷,給予“增持”評級。
風險提示:無人機行業發展不及預期,小型智慧型機器人行業增長放緩。