三暉電氣昨日敲鐘上市 未來估值或被市場看好

昨日， A股又迎來了兩隻新上市股票， 分別是在中小板上市的三暉電氣（002857）和在創業板上市的久吾高科（300631）。 東方財富網資料顯示， 3月1日-3月23日期間已發行並上市交易的新股達到21只， 意味著3月份每個交易日平均發行的新股達到1.17只。

儘管新股發行長期保持著較快的發行節奏， 但新股供應量的增加似乎絲毫不影響二級市場投資者追逐新股的熱情， 新股和次新股依然是A股市場最熱的板塊之一。 資料顯示， 自今年1月底以來次新股指數已經連續10周上漲（排除春節休市因素影響）， 從5148點的低點上漲到了目前的7576點左右，

一個月左右的漲幅達到了47%， 可以說， 次新股板塊是目前A股市場最具掙錢效應的板塊。

雖然經過長期的快節奏發行目前市場上的新股和次新股眾多， 但3月23日上市的兩隻新股還是因為其極低的中簽率成為了市場關注的焦點。 資料顯示， 三暉電氣和久吾高科的中簽率分別為0.0132%和0.0129%， 遠遠低於3月份所有新股0.0319%的平均中簽率。 有觀點認為， 中簽率低表明投資者對該股票申購非常積極， 一定程度上反映了資本市場對相關上市公司基本面及未來股價表現的看好， 從這個角度分析， 昨日上市的三暉電氣和久吾高科兩隻新股未來很可能有超預期表現。

細分行業龍頭

三暉電氣倍受市場關注

在昨日上市的兩隻新股中，

三暉電氣作為國內電能表標準與校驗裝置細分行業的龍頭企業倍受資本市場關注。 公告顯示， 三暉電氣是一家專業從事與電能表的生產、檢定、使用、資訊採集、倉儲全過程相關產品的研發、設計、生產和銷售的企業。 公司依託電能表檢定這一核心環節的技術優勢， 以服務於電能表為核心， 建立了覆蓋電能表全生命週期的產品體系， 產品包括電能表標準與校驗裝置、電能計量配套產品兩大系列的100多種產品。 公司2016年的營業收入和歸屬于母公司所有者的淨利潤分別為2.01億元和4140.49萬元。

電工儀器儀錶廣泛應用於電力、工業、農業、交通、科技、環保、國防等多個領域， 隨著現代工業的發展， 儀器儀錶特別是智慧化儀錶及系統已成為改造傳統工業、提高生產效率、降低生產成本、保證產品品質、保障安全運行、實現資訊管理、優化控制策略等的必備工具，

對推動工業現代化和提高國民經濟綜合水準具有十分重要的作用。 電工儀器儀錶行業總產值在我國儀器儀錶行業中佔據第二位， 且多數技術具有自主智慧財產權， 是產品國產化率最高的行業之一， 是一個具有較強國際競爭力的行業。

由於應用領域十分廣泛， 電工儀器儀錶行業市場空間巨大， 根據電工儀器儀錶行業分會統計資料， 2008-2015 年我國電工儀器儀錶行業銷售收入從169 億元增至268 億元， 複合增長率為6.82%。 未來， 隨著綠色能源、物聯網、智慧電網、高鐵和軌道交通等新興產業的興起， 預計電工儀器儀錶行業仍具較大增長潛力。

電能表標準與校驗裝置是電工儀器儀錶行業的重要分支， 該領域的發展與電工儀器儀錶行業的整體發展高度相關。 隨著電能表技術的進步， 市場對電能表標準與校驗裝置也在不斷提出新的需求， 電能表技術革新帶來的市場需求是電能表標準與校驗裝置行業持續發展的動力， 未來也將持續拉動電能表標準與校驗裝置的市場需求。

三暉電氣作為國內領先的電能表標準與校驗裝置供應商， 不僅市場佔有率排名第一， 在技術研發、產品及品牌、綜合解決方案等各方面都具備明顯的強大優勢， 特別是在自動化檢定系統領域先發優勢明顯。 2011 年， 公司自行研製生產並銷售了國內首條投入使用的規模最大、功能最全、自動化程度最高的單相電能表自動化檢定流水線型系統，

推動了我國電能表檢定從勞動密集型的臺式檢定方式向技術密集型、資本密集型的自動化檢定方式的轉變。

憑藉強大的技術、品質和品牌優勢， 2008-2015 年三暉電氣在電能表標準與校驗裝置領域的市場份額持續上升， 從2008 年的11.08%提升至2015 年的42.97%， 目前的市場佔有率已位居行業第一。

股價走勢或受益于

電工儀錶行業整體高估值

由於技術和市場門檻較高， 目前國內的電能表標準與校驗裝置細分行業已經較為集中， 目前該行業的市場份額主要集中在三暉電氣、科陸電子、智度股份、浙江涵普、浙江厚達等少數幾家企業手中。 根據電工儀器儀錶行業分會統計資料， 2008-2015年國內電能表標準與校驗裝置行業前五名企業收入占比由60.61%上升至88.75%，前三名企業收入占比由42.34%上升至69.16%

Wind資料顯示，電工儀錶行業目前共有34家上市公司，平均市盈率為55.03倍。其中電能表標準與校驗裝置細分行業的上市公司有4家，除三暉電氣外，還包括科陸電子、智度股份、浙江涵普（紅相電力的全資子公司）三家，但科陸電子、智度股份、紅相電力都是多元化經營的企業，電能表標準與校驗裝置只是其眾多業務的一部分。從資料來看，科陸電子、智度股份和紅相電力這三家上市公司目前的市場估值非常高，其中科陸電子動態市盈率為138倍、智度股份的動態市盈率為82倍、紅相電力的市盈率為384倍，平均市盈率達到201倍。

有分析認為，雖然行業市盈率受多種因素影響，但還是可以大體反映資本市場對一個行業發展前景的基本判斷，電工儀錶行業目前的平均市盈率已超過55倍（電能表標準與校驗裝置細分行業的平均市盈率更高），說明資本市場對該行業的成長前景還是非常認可的。三暉電氣是電工儀錶板塊新上市的股票，考慮到A股市場的炒新熱情，預計三暉電氣未來的估值水準極有可能超過行業平均水準。(CIS)

2008-2015年國內電能表標準與校驗裝置行業前五名企業收入占比由60.61%上升至88.75%，前三名企業收入占比由42.34%上升至69.16%

Wind資料顯示，電工儀錶行業目前共有34家上市公司，平均市盈率為55.03倍。其中電能表標準與校驗裝置細分行業的上市公司有4家，除三暉電氣外，還包括科陸電子、智度股份、浙江涵普（紅相電力的全資子公司）三家，但科陸電子、智度股份、紅相電力都是多元化經營的企業，電能表標準與校驗裝置只是其眾多業務的一部分。從資料來看，科陸電子、智度股份和紅相電力這三家上市公司目前的市場估值非常高，其中科陸電子動態市盈率為138倍、智度股份的動態市盈率為82倍、紅相電力的市盈率為384倍，平均市盈率達到201倍。

有分析認為，雖然行業市盈率受多種因素影響，但還是可以大體反映資本市場對一個行業發展前景的基本判斷，電工儀錶行業目前的平均市盈率已超過55倍（電能表標準與校驗裝置細分行業的平均市盈率更高），說明資本市場對該行業的成長前景還是非常認可的。三暉電氣是電工儀錶板塊新上市的股票，考慮到A股市場的炒新熱情，預計三暉電氣未來的估值水準極有可能超過行業平均水準。(CIS)