可轉債年內或破千億 光大銀行中簽率不足1%堪比打新

21世紀經濟報導 葉麥穗 廣州報導

從光大銀行發行的情況來看， 可轉債一債難求， 根據光大銀行的公告， 其可轉債網上中簽率僅為0.50% 。 市場揣測駱駝股份可轉債對應的中簽率也有0.13%左右。

3月22日晚間， 光大銀行可轉債公佈中簽號， 中簽號碼共有26597個， 每個中簽號碼只能認購1手駱駝股份的可轉債也即將發行， 發行規模為7.17億元， 期限同為6年。 票面利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。

根據華創證券的統計， 除了上述兩家公司之外， 截至目前， 還有五家公司發行可轉債方案獲得了證監會審核通過，

但尚未獲得批文。 包括永東股份、久其軟體、國泰君安、模塑科技和寧波銀行。

從目前的情況來看， 可轉債供給出現加速的跡象， 長江證券3月4日發佈公告稱， 公司擬發行不超過50億元的可轉債。 3月8日， 雄韜股份也拋出了可轉債計畫。 公司公告， 其計畫發行的可轉債總額為不超過3.2億元， 票面利率不超過3%， 所需募資將全部投向“收購及增資取得巴西Unicoba 59.18%股權項目”， 若本次發行實際募集資金淨額低於上述專案的擬使用募集資金總額， 不足部分由公司自籌解決。

對於可轉債近期密集發行的原因， 和今年2月， 證監會公佈的《上市公司非公開發行股票實施細則》（下稱《實施細則》）不無關係， 證監會要求上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，

本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。 但發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資， 不受此期限限制。

前海開源執行投資總監（ED）、基金經理倪楓在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示：“目前轉債每年的融資額較小， 只有200億-300億水準， 相較再融資規模只有百分之一的水準， 轉債市場整體規模亦不足千億， 相較股票市場規模只有千分之一的水準。 主要原因為上市公司非公開發行股票的快速發展， 定增融資快速擴容；其次發行時間較長也是一個制約因素。 但在《實施細則》落地後， 這一局面得以打破， 隨著興業證券的定增方案取消， 以及長江證券50億元可轉債發行預案， 和光大銀行300億可轉債發行成功，

可轉債發行的擴容和提速正在得到快速驗證。 ”

倪楓表示：按照這一趨勢， 如果每年可轉債的發行規模達到千億以上， 存量市場規模則可以在幾年內達到大幾千億水準， 可轉債市場的深度和廣度將得到空前提高。

增加供給短期會對債市有影響

未來潛在供給的增加， 是否會帶來對存量可轉債市場估值的進一步壓縮？興全可轉債基金經理張亞輝對21世紀經濟報導記者表示， 無需太多擔心。 張亞輝表示， 受2016年底以來整個債券市場的下調影響， 目前市場上的可轉債估值已有所修復， 潛在新增的供給對於存量轉債市場的衝擊或十分有限。

“發行可轉債的公司多數情況下都是質地優秀的公司， 這一定程度上使得可轉債的安全性更高，

”張亞輝表示， “同時， 由於可轉債本身具有進可獲取超額收益， 退可債券屬性防守的優勢， 在2017年整體A股市場走勢並不明朗的前提下， 可轉債的配置優勢也進一步凸顯。 ”張亞輝表示。

華創債券首席債券分析師屈慶也認為， 後續轉債市場供給將增加， 短期供給的增加對於級市場轉債的估值或有所衝擊， 但考慮到目前轉債的估值並不高， 接近歷史均值水準， 整體衝擊有限， 反而長期看， 供給的增加有利於提高市場的流動性， 豐富投資品種， 為投資者帶來更多的可操作空間， 利好轉債市場的發展。

博時轉債增強基金經理鄧欣雨則相對謹慎， 她對21世紀經濟報導記者表示：“可轉債的機會是否已出現，

這取決於股票市場能否走穩並有所上行。 從中觀行業和企業微觀資料觀察看， 短期經濟仍維持轉好局面， 企業整體經營效益好轉， 相信短期內企業業績會給股票市場提供一定支撐， 當然也考慮到金融監管和去杠杆可能帶來的事件性風險衝擊。 ”

從光大銀行發行的情況來看， 可轉債一債難求， 根據光大銀行的公告， 其可轉債網上中簽率僅為0.50% 。 市場揣測駱駝股份可轉債對應的中簽率也有0.13%左右。

上海一家大型私募的債券基金經理認為， 可轉債作為一種融資工具有獨特的優勢， 屬於監管放心、投資者樂於配置、上市公司低成本融資的三贏產品， 所以， 申購的資金特非常踴躍， 中簽率自然就低了。 “和新股基本上差不多， 目前個券的平均價格在110元上下，個別好的品種，如歌爾轉債甚至在130元左右，打中一隻轉債相當於穩賺不賠，肯定不少資金樂於認購。”

目前個券的平均價格在110元上下，個別好的品種，如歌爾轉債甚至在130元左右，打中一隻轉債相當於穩賺不賠，肯定不少資金樂於認購。”