FXTM富拓：歐元走勢最強 德拉吉將是關注焦點

全球投資者都在等待即將於本週五召開的傑克遜霍爾央行年會指引市場以打破八月的平靜， 市場也靜待歐洲央行行長德拉基和美聯儲主席耶倫在年會上的講話， 以尋找利率和匯率方向線索。 主要貨幣對繼續窄幅波動， 不過英鎊受退歐談判無進展打壓進一步跌至兩個月新低， 表現最弱。

目前市場風險情緒繼續受到， 美國總統特朗普風波不斷， 使得美元成為最大的“受害者”。 週三特朗普意外發表政府擺停威脅言論， 表示“若美國國會不批准建立美墨邊境牆的預算， 則他寧願讓政府關門”，

表達了築牆的決心。 特朗普上臺以來， 很多政策都沒有順利的實施和推行， 此次築牆仍尚未了結。 此外， 由於此前三方談判分歧未能縮小， 特朗普還暗示他可能終止與墨西哥和加拿大之間的北美自由貿易協定（NAFTA）， 這也是特朗普第三次威脅退出該協定。 受特朗普言論打壓， 美元指數再次回落至93.15水準， 近期位於93關口上方來回震盪。

接下來市場最重要的關注是在投資者對於該年會的關注點無疑聚焦的美聯儲主席耶倫和歐央行行長德拉吉上。 往年美聯儲都是關注中心， 而今年德拉吉時隔三年再次參與也受到矚目， 並且市場正處在歐央行削減貨幣政策敏感時期。 對於德拉吉， 市場目前急切地想知道他對歐元升值、歐元區通脹放緩看法以及何時正式宣佈QE削減計畫。

週三歐洲時段德拉吉發表了簡短講話， 但沒有提及貨幣政策和歐元匯率， 上周也有消息稱德拉吉不會在年會上釋放貨幣政策的信號。 那麼不講貨幣政策， 應該會提及歐元匯率和歐元區經濟和通脹前景， 市場必將酌字酌句地解讀其講話。 市場的第一反應應該會比較劇烈， 等市場平靜下來後， 價格走勢將恢復理性。 由於歐央行經濟強勢復蘇已是事實， 加上歐央行逐步撤離寬鬆舉措也僅是時間問題， 因此歐央行政策轉變應是必然趨勢， 從這個角度看， 即使德拉吉干預歐元匯率， 預計歐元回落的空間也應有限， 甚至這種干預好會起到推動歐元加速升值的反作用。

對於美聯儲， 市場最關注反而下降， 主要還是在耶倫闡述如何縮表， 以及美國通脹下滑將如何影響其政策收緊進程。 不過我們對於耶倫的期待較少， 因為9-10月將迎來美國債務上限問題， 特朗普方面將再次爆出事端， 而美聯儲方面將儘快地保持“低調”， 保持漸進式收緊貨幣政策的立場。 其立場不至於進一步推動美元大跌， 也難以刺激美元大幅反彈。