南鋼股份前身是建於1958年的南京鋼鐵廠, 1996年完成公司制改造改稱南京鋼鐵集團有限公司。 2000年-2010年, 南鋼股份在上海證券交易所掛牌上市後逐步實現了鋼鐵主業資產的整體上市。 公司主營業務為黑色金屬冶煉及壓延加工, 鋼材、鋼坯及其他金屬材料銷售, 目前已完成基於裝備大型化、現代化、資訊化的轉型發展結構調整改造。 其中, 板材事業部有5m寬厚板、3.5m中厚板(卷)、2.8m中板等3條板材生產線, 品種規格齊全、分工合理、專業化生產;特鋼事業部有本部1條高速線材、1條帶鋼和4條棒材生產線, 宿遷金鑫2條異型鋼生產線,
立體操作:三層套保 盯緊基差
2009年, 螺紋鋼期貨在上海期貨交易所上市之後, 南鋼相關負責人敏銳地嗅到, 這個期貨工具將為鋼鐵企業保障生產運營提供新的機會。
“但剛接觸期貨交易時, 由於對這個市場過於陌生, 因此始終保持謹慎和學習的態度。 ”南鋼相關負責人表示。
2009年, 螺紋鋼期貨價格一度沖高至接近5000元/噸, 這個價格所對應的毛利是鋼廠現貨很難實現的。 這成為南鋼參與期貨市場的重要契機。 在南鋼股份管理層的推動下, 公司加快了對期貨的學習運用步伐。 據介紹, 南鋼利用期貨市場經歷了三個階段:一是請專業機構輔導;二是學習基礎知識和交易實踐;三是根據南鋼特點進行實戰操作。
以套期保值為例, 南鋼的理念更迭, 正是我國鋼企近年間期貨利用深化的一個縮影。 許多鋼企並不諱言其在接觸期貨市場之初所採取的簡單機械的單筆套保。 南鋼也經歷了這樣一個過程, 而隨後的經歷則顯示出了其作為成熟企業所具有的可塑性和包容度:該公司期貨操作模式逐漸走向立體, 併發展出三個層次, 即基礎套保(鎖價長單、庫存管理)、戰略套保(原燃料虛擬庫存)、虛擬鋼廠套利(做空、做多鋼廠利潤)。
第一個層次是基礎套保。 指單單對鎖, 首先是鎖價長單套保,
第二個層次是戰略套保。 戰略套保同樣包括兩方面:首先是原燃料的戰略套保,
第三個層次是虛擬鋼廠套利。 虛擬鋼廠套利通過對期貨市場螺紋鋼產品和原料端鐵礦石、焦炭的對沖買賣, 鎖定市場出現的正向毛利收斂套利機會。
除了套期保值, 南鋼對基差交易的機會和風險也一直密切關注。 南鋼在基差交易方面也嘗到了甜頭。 2015年下半年, 很多鋼企測算訂單毛利微薄, 不敢主動接訂單, 因為成本略有上升, 有的訂單每噸就可能虧50元/噸。 南鋼期現結合測算後發現, 因為遠月期貨合約貼水, 基本上能把50元的虧損沖抵掉。 於是在接單後, 利用期貨原料合約貼水, 反而增加了訂單毛利, 穩定生產運營, 因此在市場不景氣時, 公司利用期貨貼水狀況, 加大了接單力度, 爭取到了很多有價值的訂單,也減輕了現貨業務人員的接單壓力。
“不過,在具體實踐過程中,企業還是需要解決一些問題。例如,鐵礦石、焦煤、焦炭合約不連續的問題,煤焦期現基差偏大的問題等。”南鋼負責人介紹說。
有章可循:期現合參 風控至上
在南鋼的日常經營中,期貨已成為南鋼不可或缺的部分。“期貨部門參加每週經營形勢分析會,期現結合分析和提供策略,去應對鐵礦石、焦煤、焦炭的價格上漲,成本上升和鋼材跌價損失風險。”南鋼相關負責人說道。他認為,在企業運用期貨工具時,期貨業務和現貨業務之間的關係如何,兩個部門是獨立的還是合併的,這是能否順利開展期貨業務的關鍵。
總結下來,南鋼在管理制度方面特點如是:“多方協同操作,期現綜合評價,完善風控手段,追求穩定利潤”。
在南鋼,期貨部門相對其他現貨部門是獨立的,但在實際運行中更多體現的是模組化的運作方式。具體交易操作流程上,現貨事業部依據訂單和庫存套保需求發起申報,證券部接報後擬定預案,報決策小組審批,審批結束,證券部執行,後期現貨排產或銷售交貨,期貨原則上對等平倉,期現套保執行結束,對套保執行結果進行評價。公司套保不以盈利為目的,期現結合考慮損益。套保方案獲得公司批准後,如何把握建倉時機和合適的建倉價位是關注點。套保頭寸在實際操作中一般不超過鎖價長單訂單所需原燃料相關品種的數量。鋼材賣出套保量在實際操作中一般不超過月度鋼材產量,實際套保執行量還會根據市場走勢比例控制。對期貨套保實際執行產生的盈虧均歸現貨平臺,由現貨平臺期現對沖後進行效益測算。對期貨套保實際執行部門證券部投資室,只進行操作優化考核和方案有效、合理性績效考核。
期貨操作,風控先行,對於大多數企業來說,風控是企業期現結合的生命線。南鋼更是從制度層面對風險設下重重“防火牆”:首先,當市場出現異常突發事件時,及時報告,堅持日報制度,突發事件電話聯繫,給出意見並執行;其次,所有套保方案都留100%的風險保證金,同時期貨業務部門有在各個帳戶資金調撥的權利,以防範市場波動風險;第三,財務部從資金監管的角度,利用保證金監控中心帳戶進行後臺監控。
爭取到了很多有價值的訂單,也減輕了現貨業務人員的接單壓力。“不過,在具體實踐過程中,企業還是需要解決一些問題。例如,鐵礦石、焦煤、焦炭合約不連續的問題,煤焦期現基差偏大的問題等。”南鋼負責人介紹說。
有章可循:期現合參 風控至上
在南鋼的日常經營中,期貨已成為南鋼不可或缺的部分。“期貨部門參加每週經營形勢分析會,期現結合分析和提供策略,去應對鐵礦石、焦煤、焦炭的價格上漲,成本上升和鋼材跌價損失風險。”南鋼相關負責人說道。他認為,在企業運用期貨工具時,期貨業務和現貨業務之間的關係如何,兩個部門是獨立的還是合併的,這是能否順利開展期貨業務的關鍵。
總結下來,南鋼在管理制度方面特點如是:“多方協同操作,期現綜合評價,完善風控手段,追求穩定利潤”。
在南鋼,期貨部門相對其他現貨部門是獨立的,但在實際運行中更多體現的是模組化的運作方式。具體交易操作流程上,現貨事業部依據訂單和庫存套保需求發起申報,證券部接報後擬定預案,報決策小組審批,審批結束,證券部執行,後期現貨排產或銷售交貨,期貨原則上對等平倉,期現套保執行結束,對套保執行結果進行評價。公司套保不以盈利為目的,期現結合考慮損益。套保方案獲得公司批准後,如何把握建倉時機和合適的建倉價位是關注點。套保頭寸在實際操作中一般不超過鎖價長單訂單所需原燃料相關品種的數量。鋼材賣出套保量在實際操作中一般不超過月度鋼材產量,實際套保執行量還會根據市場走勢比例控制。對期貨套保實際執行產生的盈虧均歸現貨平臺,由現貨平臺期現對沖後進行效益測算。對期貨套保實際執行部門證券部投資室,只進行操作優化考核和方案有效、合理性績效考核。
期貨操作,風控先行,對於大多數企業來說,風控是企業期現結合的生命線。南鋼更是從制度層面對風險設下重重“防火牆”:首先,當市場出現異常突發事件時,及時報告,堅持日報制度,突發事件電話聯繫,給出意見並執行;其次,所有套保方案都留100%的風險保證金,同時期貨業務部門有在各個帳戶資金調撥的權利,以防範市場波動風險;第三,財務部從資金監管的角度,利用保證金監控中心帳戶進行後臺監控。