宏觀股指
特朗普政策遇阻， 國內貨幣資金維持緊張， 股指維持逢低買入
特朗普廢除奧巴馬醫保法案， 因無法得到足夠的票數支援， 暫時失敗， 引發市場對其政治效應不如預期的擔憂， 美股市場風險偏好降低。 大量資金撤出流向新興市場。
國內資金面仍然緊張， 央行行長周小川表示， 不能過分依賴貨幣政策， 貨幣政策寬鬆已到週期尾部， 應該對再通脹保持充分警惕， 全球需要逐漸變成比較審慎貨幣政策， 全球貨幣政策制定當局已經開始緊縮。 在臨近季末關鍵時點， 資金面情況備受關注。 從央行近期的公開市場表現來看，
房地產調控繼續加溫， 北京、天津、武漢、福州、珠海等地近日陸續推出土地， 並將在4月形成實際供應。 與以往“前鬆後緊”的傳統供地節奏不同， 今年熱點城市供地熱潮將可能在上半年出現， 表現了樓市調控的決心。
本周市場向上突破， 隨著年報和一季報公告期到來，
需求持續性待驗證， 黑色品種整體承壓
本周鋼礦主力合約相繼完成換月， 整體呈偏弱走勢， 重心逐步下移。 鋼材現貨市場持續降價， 低位成交有所回暖， 下游按需採購為主。 從近期調研情況看， 受高利潤的刺激， 高爐除常規檢修外， 開工率已基本達到飽和， 電弧爐、中頻爐等灰色產量也有一定增加， 政策層面目前仍未出臺進一步的監管措施， 短期看實際供給增量仍將存在。 在複產動力下， 鋼廠庫存小幅下降， 同時螺紋社會庫存降幅也在減緩，
鐵礦石：隨著價格的回檔， 鋼廠心態略顯謹慎， 在廠內庫存無壓力的情況下， 補庫力度有所下降， 貿易商出庫壓力增大。 港口庫存仍然難以下降， 特別是港口高品資源比重有所上升， 對盤面形成較大的抑制。 遠月合約不確定性較大， 在近月基差回歸的帶動下， 下跌空間不大。 預計下周鋼礦繼續窄幅震盪， 重心略有上移。 單邊操作需謹慎， 多單可遇回檔右側入場， 或暫作觀望。
焦煤：山西地區表示除先進產能外其他煤礦將嚴格執行276個工作日並且嚴查超產煤礦，
焦炭：華北地區環保限產力度有所減弱，
有色需求推動不明顯， 震盪操作
銅:加工費方面， 本周現貨TC較上周變化不大， 市場主流區間報在65-70美元/噸， 由於今年全球增量匱乏， 罷工頻繁， 現貨加工費弱勢運行。 但隨著海外礦山罷工問題逐步解決， 料4月供應逐步恢復。 本周市場庫存整體來看小幅下降。 冶煉企業長單發貨穩定，散貨發貨有所減少;其中廣西某冶煉廠發貨廣東市場一周4000 噸散貨;雲南某冶煉廠發貨廣東市場一周發貨3200 噸散貨;福建某冶煉廠發貨廣東市場一周3000噸散貨。上海市場冶煉發貨散貨較少，市場倉單貨開始流入現貨市場;山東市場冶煉企業長單發貨，散貨不多，且下游接貨散貨不佳。目前銅杆企業開工回升依然較慢，平均開工率在63%;銅板帶、銅管、銅棒、銅箔企業開工率依然表現較好，分別為72%、84%、70%、93%;產業當中以銅管、銅箔利潤最為可觀。 目前銅市場情緒以樂觀為主，需求回暖已在市場體現，雖然庫存處於高位，但保稅區庫存流入國內可能性不大，且即使流入國內也並非短期能實現。不過依然有不少悲觀看空情緒，認為家電補庫週期即將結束，後續需求難有推動;同時認為銅礦罷工事件都難以支撐銅價回漲，罷工平息之後價格走低趨勢將會凸顯。
整體看目前銅杆企業訂單在小幅增長，並不明顯;而板帶及銅管、銅箔企業持續高開工，短期銅價受高位庫存拖累，加上銅礦罷工事件平息，銅價下周將出現寬幅震盪，總體趨勢表現震盪下探，區間46000-48200元。
鎳:近期國內鎳鐵工廠所有鎳礦庫存原料較少，可消耗天數遠遠低於正常。此外，鎳礦價格堅挺，鎳鐵價格則受鎳價拖累，持續低迷，不少鎳鐵廠運行虧損。不少企業出現減產、檢修設備的情況。另一方面，海關資料顯示，2月中國進口鎳礦109萬噸，同比增加25.8%。其中，從菲律賓進口72萬噸，較去年同期明顯增加。我們推測，導致2月國內鎳礦進口增加的主要原因有兩個，一是擔憂菲律賓礦業政策日益嚴格，部分廠商搶前進口；二是國內工廠鎳礦原料庫存少，增加進口。不過，隨著雨季陸續結束，我們預計菲律賓蘇裡高等主產區區鎳礦出貨量將持續增加，這將在未來一段時間內，緩解國內鎳礦局部緊缺的問題。因此，國內鎳礦局部短缺對鎳價的支撐或有限。
市場層面，目前倫鎳多項技術指標走壞，但尚未出現超跌跡象。均線系統呈空頭排列，但此價格下鎳鐵廠大多虧損，預計持續時間不會很久。預計鎳價格將低位尋找支撐，9500美元/噸一線將構成較強支撐。
化工品種石化庫存偏高，整體低位元運行
雖減產協議有望延長，然而其前提是上半年各減產國需嚴格按照減產份額實施減產，但是據目前情況來看後市進展並不容樂觀，加以美國葉岩油產量及庫存雙增消息利空，致使國際油價仍然存在低位運行預期，PX成本端支撐一般。亞洲石腦油裂解價差整體走勢依舊偏弱，反映出亞洲石腦油供需面的壓力仍得到扭轉。不過原油經過不斷下挫之後，存在一定的企穩或反彈的概率。因此預計價格整體持穩的可能性較大。下游PTA主力期價因國內工廠檢修計畫或將開啟去庫存進程而重心趨漲，現貨價格伴隨性回暖。下周來看，受益於恒力石化以及逸盛大化兩套裝置檢修影響，PTA供應端有望得到改善，且下游桐昆新增40萬噸新產能將于下周投產，PTA將迎來去庫存階段，預計下周PTA將迎來穩中偏暖行情；考慮到下游聚酯工廠產品庫存以及原料庫存依舊偏高以及下周面臨PX4月份ACP談判，預計PTA反彈力度有限。
LLDPE：塑膠裝置進入檢修季節，二季度的邊際供應量略減，同時內外價差倒掛後國外進口壓力不大，反而加大了出口需求。下游雖然開工率較同期已恢復至正常水準，但整體仍以剛需拿貨消化前期庫存為主，缺乏積極性的需求跟進，新增訂單仍未好轉，社會庫存消化緩慢，導致價格難以展開單邊上漲行情。關注下游需求旺季剛性需求對社會庫存的消耗情況。塑膠主力合約或在8900-9300低位震盪運行，建議區間交易，套利方面20-30可介入5-9正向套利。
PP近期下游需求相對穩定，受盤面影響較大，需求難言支撐，不過3月份PP裝置檢修計畫較多（預計損失供應量約24萬噸，且MTP虧損的部分煤化工裝置可能提前檢修），再加上盤面仍存在MTP虧損和轉口貿易支撐，整體基本面支撐仍有增強，不過現貨價格上漲動力仍不足，05升水180元/噸以上將受到套保壓力，再加上近期油價仍偏弱勢，整體市場氛圍仍未有明顯改觀，操作上仍建議空頭謹慎持有，多頭可以在8000附近逢低佈局。
農產品粕類油脂震盪走低，關注美豆種植意向報告
上周南美豐產預期進一步增強，疊加雷亞爾貶值巴西農民賣貨積極以及市場預計新季美豆播種面積擴大，美豆加速下跌。31日種植意向面積報告將發佈，面積擴大基本確定，目前市場已消化了8900萬畝的預估值。預計報告出臺前美豆或繼續震盪走低至950美分一線，報告出臺後或暫時止跌企穩。國內豆粕跟隨跌勢，不少地區跌破3000元/噸，但下游成交清淡。4-5月國內大豆到港在800萬噸以上，下游需求平淡下國內豆粕庫存繼續回升，豆粕壓力不言而喻。豆粕短期或繼續維持震盪下跌走勢。
隨著美豆走弱，國內油脂也整體下跌，但棕油相對較強，豆油和菜油均破位下跌。從棕櫚油來看，目前市場對後期產量恢復程度分歧仍較大，馬來近月fob報價堅挺，國內4-5月進口倒掛依然較大，預計4-5月進口在40萬噸左右基本滿足消費，庫存將保持在50-60萬噸水準。因此棕油5月將繼續表現相對偏強。豆油短期基本面缺乏利好，消費淡季需求疲弱，低價菜油擠壓豆油市場份額，未來庫存也將隨著大豆壓榨進一步上升。國內菜油庫存壓力龐大，而2月菜籽進口持續增加，菜油供應壓力需要依靠與豆油的低價差來緩解釋放。本周預計豆油和菜油仍將震盪走弱，但謹慎追空。
【入市有風險，投資需謹慎，本資訊僅供參考】
冶煉企業長單發貨穩定，散貨發貨有所減少;其中廣西某冶煉廠發貨廣東市場一周4000 噸散貨;雲南某冶煉廠發貨廣東市場一周發貨3200 噸散貨;福建某冶煉廠發貨廣東市場一周3000噸散貨。上海市場冶煉發貨散貨較少，市場倉單貨開始流入現貨市場;山東市場冶煉企業長單發貨，散貨不多，且下游接貨散貨不佳。目前銅杆企業開工回升依然較慢，平均開工率在63%;銅板帶、銅管、銅棒、銅箔企業開工率依然表現較好，分別為72%、84%、70%、93%;產業當中以銅管、銅箔利潤最為可觀。 目前銅市場情緒以樂觀為主，需求回暖已在市場體現，雖然庫存處於高位，但保稅區庫存流入國內可能性不大，且即使流入國內也並非短期能實現。不過依然有不少悲觀看空情緒，認為家電補庫週期即將結束，後續需求難有推動;同時認為銅礦罷工事件都難以支撐銅價回漲，罷工平息之後價格走低趨勢將會凸顯。
整體看目前銅杆企業訂單在小幅增長，並不明顯;而板帶及銅管、銅箔企業持續高開工，短期銅價受高位庫存拖累，加上銅礦罷工事件平息，銅價下周將出現寬幅震盪，總體趨勢表現震盪下探，區間46000-48200元。
鎳:近期國內鎳鐵工廠所有鎳礦庫存原料較少，可消耗天數遠遠低於正常。此外，鎳礦價格堅挺，鎳鐵價格則受鎳價拖累，持續低迷，不少鎳鐵廠運行虧損。不少企業出現減產、檢修設備的情況。另一方面，海關資料顯示，2月中國進口鎳礦109萬噸，同比增加25.8%。其中，從菲律賓進口72萬噸，較去年同期明顯增加。我們推測，導致2月國內鎳礦進口增加的主要原因有兩個，一是擔憂菲律賓礦業政策日益嚴格，部分廠商搶前進口；二是國內工廠鎳礦原料庫存少，增加進口。不過，隨著雨季陸續結束，我們預計菲律賓蘇裡高等主產區區鎳礦出貨量將持續增加，這將在未來一段時間內，緩解國內鎳礦局部緊缺的問題。因此，國內鎳礦局部短缺對鎳價的支撐或有限。
市場層面，目前倫鎳多項技術指標走壞，但尚未出現超跌跡象。均線系統呈空頭排列，但此價格下鎳鐵廠大多虧損，預計持續時間不會很久。預計鎳價格將低位尋找支撐，9500美元/噸一線將構成較強支撐。
化工品種石化庫存偏高，整體低位元運行
雖減產協議有望延長，然而其前提是上半年各減產國需嚴格按照減產份額實施減產，但是據目前情況來看後市進展並不容樂觀，加以美國葉岩油產量及庫存雙增消息利空，致使國際油價仍然存在低位運行預期，PX成本端支撐一般。亞洲石腦油裂解價差整體走勢依舊偏弱，反映出亞洲石腦油供需面的壓力仍得到扭轉。不過原油經過不斷下挫之後，存在一定的企穩或反彈的概率。因此預計價格整體持穩的可能性較大。下游PTA主力期價因國內工廠檢修計畫或將開啟去庫存進程而重心趨漲，現貨價格伴隨性回暖。下周來看，受益於恒力石化以及逸盛大化兩套裝置檢修影響，PTA供應端有望得到改善，且下游桐昆新增40萬噸新產能將于下周投產，PTA將迎來去庫存階段，預計下周PTA將迎來穩中偏暖行情；考慮到下游聚酯工廠產品庫存以及原料庫存依舊偏高以及下周面臨PX4月份ACP談判，預計PTA反彈力度有限。
LLDPE：塑膠裝置進入檢修季節，二季度的邊際供應量略減，同時內外價差倒掛後國外進口壓力不大，反而加大了出口需求。下游雖然開工率較同期已恢復至正常水準，但整體仍以剛需拿貨消化前期庫存為主，缺乏積極性的需求跟進，新增訂單仍未好轉，社會庫存消化緩慢，導致價格難以展開單邊上漲行情。關注下游需求旺季剛性需求對社會庫存的消耗情況。塑膠主力合約或在8900-9300低位震盪運行，建議區間交易，套利方面20-30可介入5-9正向套利。
PP近期下游需求相對穩定，受盤面影響較大，需求難言支撐，不過3月份PP裝置檢修計畫較多（預計損失供應量約24萬噸，且MTP虧損的部分煤化工裝置可能提前檢修），再加上盤面仍存在MTP虧損和轉口貿易支撐，整體基本面支撐仍有增強，不過現貨價格上漲動力仍不足，05升水180元/噸以上將受到套保壓力，再加上近期油價仍偏弱勢，整體市場氛圍仍未有明顯改觀，操作上仍建議空頭謹慎持有，多頭可以在8000附近逢低佈局。
農產品粕類油脂震盪走低，關注美豆種植意向報告
上周南美豐產預期進一步增強，疊加雷亞爾貶值巴西農民賣貨積極以及市場預計新季美豆播種面積擴大，美豆加速下跌。31日種植意向面積報告將發佈，面積擴大基本確定，目前市場已消化了8900萬畝的預估值。預計報告出臺前美豆或繼續震盪走低至950美分一線，報告出臺後或暫時止跌企穩。國內豆粕跟隨跌勢，不少地區跌破3000元/噸，但下游成交清淡。4-5月國內大豆到港在800萬噸以上，下游需求平淡下國內豆粕庫存繼續回升，豆粕壓力不言而喻。豆粕短期或繼續維持震盪下跌走勢。
隨著美豆走弱，國內油脂也整體下跌，但棕油相對較強，豆油和菜油均破位下跌。從棕櫚油來看，目前市場對後期產量恢復程度分歧仍較大，馬來近月fob報價堅挺，國內4-5月進口倒掛依然較大，預計4-5月進口在40萬噸左右基本滿足消費，庫存將保持在50-60萬噸水準。因此棕油5月將繼續表現相對偏強。豆油短期基本面缺乏利好，消費淡季需求疲弱，低價菜油擠壓豆油市場份額，未來庫存也將隨著大豆壓榨進一步上升。國內菜油庫存壓力龐大，而2月菜籽進口持續增加，菜油供應壓力需要依靠與豆油的低價差來緩解釋放。本周預計豆油和菜油仍將震盪走弱，但謹慎追空。
【入市有風險，投資需謹慎，本資訊僅供參考】