導讀 今晚（2017年3月26日）， 西部證券發佈配股說明書等相關公告， 去年4月就公告預案的， 到現在才得以成行。 公告顯示， 西部證券配股發行價6.87元， 而最新收盤價（2017年3月24日）為19.62元， 有不少小夥伴一看公告， 嚇一跳！問怎麼這麼大的折扣比例？3.5折發行， 上市豈不暴賺！
呵呵， 可能是市場上配股發行不是主流， 大家對相應的遊戲規則比較生疏的原因吧！今晚就來扒一扒配股發行的收益情況。
西部證券配股融資50億元
2016年4月， 西部證券發佈配股公告。 配股公開發行預案顯示，
本次配股募集資金總額不超過人民幣50億元， 扣除發行費用後將全部用於增加公司資本金， 補充公司營運資金， 擴大業務規模， 優化公司業務結構， 提升公司的持續盈利能力和風險抵禦能力。 根據公司發展目標， 本次募集資金擬投資於如下項目：
（1）信用交易的融資融券和質押式回購業務， 不超過人民幣30億元
（2）創新型自營業務， 不超過人民幣15億元
（3）資產管理業務， 不超過人民幣3億元
（4）資訊系統建設， 不超過人民幣1億元
（5）其他資金安排，
此後公司於2016年9月公告配股修訂方案， 將配股數量和比例縮小， 即本次配股以實施本次配股方案的股權登記日收市後的股份總數為基數， 按照每10股配售2.6股的比例向全體股東配售。 以公司現有總股本2,795,569,620股為基數， 配售股份數量為726,848,101股。
其他方案基本沒有大的變化， 最終於2017年3月17日拿到證監會正式批文。
而今晚配股發行公告顯示， 西部證券控股股東陝西省電力建設投資開發公司及其一致行動人西部信託有限公司（合計持股35.06%）、第二大股東上海城投控股股份有限公司（持股15.00%）分別承諾若公司配股申請獲得中國證券監督管理委員會核准並發行， 將按照公司配股方案以現金全額認購本次配股的可配售股份。
其中， 需要注意的是2017年3月30日（R+1日）起至2017年4月7日（R+5日）的深交所正常交易時間， 逾期未繳款者視為自動放棄配股認購權。 原股東于繳款期內可通過網上委託、電話委託、營業部現場委託等方式， 在股票託管券商處通過深交所交易系統辦理配股繳款手續。
要知道， 早在2014年6月26日， 西部證券就曾發佈定增預案， 非公開發行不超過4億股， 募資總額不超過50億元， 擬全部用於增加公司資本金， 補充公司營運資金。 公司股票將於6月27日複牌。 該募資於2015年3月25日宣佈正式完成50億元規模定向增發並於3月25日上市。 公告顯示， 西部證券本次定增價格為每股25.28元， 新增股份達1.98億股， 面向銀河資本、國華人壽、上銀基金、前海開源基金等8名投資者發行。 此後雖歷經股災和熔斷， 但到解禁時仍然是收益率很高的定增項目之一。
而有不少小夥伴一看公告， 再看看最新收盤價（2017年3月24日）為19.62元， 嚇一跳！問怎麼這麼大的折扣比例？3.5折發行，
配股的大比例折扣可以暴賺嗎？
最最基礎的除權公式：配股除權價=（除權登記日收盤價+配股價*每股配股比例）/（1+每股配股比例）
舉例說明， 更容易理解：
假如A公司有股本1億股， 每股股價25元， 配股前的市值為25億， 公司每10股配3股， 配股價為每股15元， 即投資者可以用15元真金白銀取得25元每股的股票， 交易划算嗎？
假設所有的投資參與了配股， 那麼公司的股本變為1.3億股， 除權價為=（25+15*0.3）/1.3=22.69元。
注：不管是分紅除權還是送股配股除權， 其除權公司道理都是一樣的， 就是公司市值的變動除以股本的變動， 用剛才的例子來說明。
除權價=（公司配股前的市值25億元+公司配股取得的金額4.5億元）除以（公司配股前的股本1億股+配股股份3000萬股=2950/130=22.69元）
接著說，假設某投資者持有100股，參與配股30股，投資者在配股前有2500元的市值，加上配股繳納的資金450元，公司總計有2950元的成本。
配股後投資者持有130股，每股22.69元，總計市值2950元，可見與投資成本相比，沒有一分的收益。
而V投行研究院整理了2016年至今發行的10個配股案例情況，發現考慮配股除權價之後，與二級市場價格基本一致，也就是這麼大的折扣比例不是賺錢的保證。不管配股價對配股前收盤價有多大的折扣，都不可貿然歡喜，參股配股的時候還是要看看企業是不是真的值得投資，所募集的自己是否真的能為股東創造價值，才決定了配股發行之後，上市公司股價是否存填權行情。
呵呵，其實配股和定增對於上市公司和投資者的意義有著非常大的不同。
1、配股是上市公司對原有股東進行，而定增是向特定投資者進行；
2、配股有財務指標要求，而定增沒有。上市公司申請配股，除應當符合《上市公司新股發行管理辦法》的規定外，公司最近3個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於6%；扣除非經常性損益後的淨利潤與扣除前的淨利潤相比，以低者作為加權平均淨資產收益率的計算依據。
3、配股新增股份發行之後就是流通股，可以上市流通；定增則需要鎖定12個月或36個月，甚至更長，創業板溢價無鎖定基本退出市場了，可參見《【再觀察，新案例】溢價發行，創業板定增也要鎖定12個月（附公告）| 定增並購圈》。
4、配股融資對於發行人來說沒有任何的約束，主要參與者是原股東，尤其是散戶（愛配不配，不配就等著股份被稀釋吧！）有興趣的投資者可以複複盤，2006年以前配股盛行的時候，配股完之後業績大變臉的公司比比皆是，韭菜們也只能用腳投票，否則不會有股改之後推出定增制度；定增多多少少有點約束，畢竟參與的主要為機構投資者，實在不行還可以找大股東談判，雖然可能是然並卵，但畢竟會給上市公司施加壓力！
【特別聲明】本文為定增並購圈原創，未經授權，不得轉載。本文基於上市公司公告等已公開的資料資訊或者公開媒體報導的資訊創作撰寫，定增並購圈及相應文章作者不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。在任何情況下，本文中的資訊或所表述的意見均不構成任何人的投資建議。
接著說，假設某投資者持有100股，參與配股30股，投資者在配股前有2500元的市值，加上配股繳納的資金450元，公司總計有2950元的成本。
配股後投資者持有130股，每股22.69元，總計市值2950元，可見與投資成本相比，沒有一分的收益。
而V投行研究院整理了2016年至今發行的10個配股案例情況，發現考慮配股除權價之後，與二級市場價格基本一致，也就是這麼大的折扣比例不是賺錢的保證。不管配股價對配股前收盤價有多大的折扣，都不可貿然歡喜，參股配股的時候還是要看看企業是不是真的值得投資，所募集的自己是否真的能為股東創造價值，才決定了配股發行之後，上市公司股價是否存填權行情。
呵呵，其實配股和定增對於上市公司和投資者的意義有著非常大的不同。
1、配股是上市公司對原有股東進行，而定增是向特定投資者進行；
2、配股有財務指標要求，而定增沒有。上市公司申請配股，除應當符合《上市公司新股發行管理辦法》的規定外，公司最近3個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於6%；扣除非經常性損益後的淨利潤與扣除前的淨利潤相比，以低者作為加權平均淨資產收益率的計算依據。
3、配股新增股份發行之後就是流通股，可以上市流通；定增則需要鎖定12個月或36個月，甚至更長，創業板溢價無鎖定基本退出市場了，可參見《【再觀察，新案例】溢價發行，創業板定增也要鎖定12個月（附公告）| 定增並購圈》。
4、配股融資對於發行人來說沒有任何的約束，主要參與者是原股東，尤其是散戶（愛配不配，不配就等著股份被稀釋吧！）有興趣的投資者可以複複盤，2006年以前配股盛行的時候，配股完之後業績大變臉的公司比比皆是，韭菜們也只能用腳投票，否則不會有股改之後推出定增制度；定增多多少少有點約束，畢竟參與的主要為機構投資者，實在不行還可以找大股東談判，雖然可能是然並卵，但畢竟會給上市公司施加壓力！
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