投資建議。
本周家電板塊表現強勁,在年報和一季報季,我們預計家電公司業績良好,仍有支撐股價的基礎。 我們看好前期滯漲、基本面面臨拐點的公司,包括九陽股份、青島海爾;繼續推薦基本面強勁的龍頭,包括小天鵝、美的集團、蘇泊爾;建議關注業績持續高增長的哈爾斯。
行業觀察和公司更新。
行業觀察:全年內銷出貨增速預計前高後低,毛利率呈前低後高,看好龍頭強者恒強。 1)企業端內銷出貨增長迅速,預計全年增速呈現前高後低。 2)一季度毛利率壓力最大,預計全年毛利率前低後高。 3)成本上漲加速洗牌,看好龍頭強者恒強。
哈爾斯公佈2017年一季度業績預告:2017Q1業績靚麗, 2017年外銷有望持續增長。 長期看好SIGG 以及智慧杯專案的發展,給予“買入”評級。
三花智控公佈2016年年報: Q4單季利潤倍增,盈利能力大幅提升,年報與業績預告基本相符。 空調補庫存週期持續,2017Q1有望維持高增長,給予“買入”評級。
近期調研回顧。
哈爾斯:外銷業務在2016年實現高增長,2017繼續實施大客戶戰略。
公司著手佈局跨境電商業務,將成為新的增長點;內銷業務在2016年基數較低,2017年將通過管道下沉,終端加大佈局,另外,持續推進SIGG、帝絲尼產品的銷售,促進其增長。
美菱電器:長期來看,公司計畫在2020年實現收入、淨利潤、淨資產三個翻倍的目標,而國際化則是公司堅定推進的戰略。
一周行情回顧(2017.03.18-03.24)。
滬深300指數上漲1.3%,申萬家電指數上漲4.1%,跑贏2.8個百分點,其中白電指數上漲4.8%,視聽器材指數上漲0.8%。
一周行業資料回顧(2017W12,03.13-03.18)。
中怡康:線上銷售增速有所回升,空調增速最快,電視增速明顯較低;線下銷售除空調和油煙機外,其餘品類略微下降。 海爾各大產品線上上表現較佳,美的除空調外其他品類表現出色。 此外,康佳電視、華帝油煙機市場份額環比上升。 原材料價格:鋁價小幅上漲,銅價和冷軋板價格小幅回檔,原油價格穩定。
風險提示:原材料價格大幅上漲。