核心觀點:
1. 經過2月份中下旬上漲後(這波家居行情的行業三大利好:地產銷售超預期;家居1、2月份零售增速較快;兩會政府工作報告中提及“三四線房地產庫存仍然較多,要支持居民自住和進城人員購房需求”),家居類公司索菲亞對應2017年33倍、曲美傢俱對應35倍左右、好萊客接近30倍、顧家家居30倍左右;受此影響,家居類公司上周上漲乏力。 對於家居企業,我們堅持要買買龍頭的觀點(索菲亞等龍頭企業管理水準、品牌影響力明顯高於其他企業,導致單店店效、加盟商盈利超越同行,有望形成龍頭傢俱企業及優秀加盟商強強聯合的局面),從一季度可能超預期的角度,推薦喜臨門、好萊客、顧家家居;港股繼續建議投資者重點關注敏化控股。
2、太陽紙業發佈一季報預增超預期,不同紙種漲跌不一。 太陽紙業發佈其一季報預增公告,實現歸母淨利潤3.97-4.68億元,同比大幅增長180%-230%;主要受益于文化紙、銅版紙等漲價,溶解漿盈利處於高位,牛皮卡紙新產能投放釋放(具體點評參加正文)。 我們預計造紙龍頭一季度業績超預期概率較大,結合估值水準,我們堅持認為造紙行情走到腰部、但尚未結束的判斷,繼續推薦A 股造紙龍頭晨鳴紙業、太陽紙業等;建議關注華泰股份、博匯紙業等;港股建議投資者繼續關注玖龍紙業、理文造紙。 近期主要紙種價格表現看:箱板紙、瓦楞紙、白板等包裝紙價格均較前期有所下跌,且下跌幅度較大,廢紙價格也開始下跌;銅版紙、輕型及雙膠等文化紙價格繼續提高,木漿價也較前期有所上漲。
3.包裝類個股當前處於股價底部、投資機會需要等待催化。 對於包裝類個股,煙草產量保持低位、軟飲料低個位數增長均難以從需求端帶來行業整體投資機會;微觀個體角度,我們建議投資者重點關注東風股份、勁嘉股份個體的業績改善,以及潛在的並購帶來的投資機會。
4.重要公告及重點研究:顧家家居發佈年度報告;博匯紙業2016年淨利同增422.26%;青島金王定增過會;岳陽林紙上調產品售價;太陽紙業一季報超預期。