自2014年夏季起的新一輪“低油價時代”, 迄今已經三年有餘。 一些投資者認為, 原油價格最終將上漲, 重演一個多世紀以來市場的“繁榮—蕭條—再繁榮”模式。 還有一部分投資者則認為, 油價將打破歷史, 保持低位和區間震盪。
在美國葉岩油的增長導致油價暴跌3年之後, 預測油價更低的交易者似乎贏得了勝利。 在2017年的大部分時間裡, 油價一直徘徊在50美元/桶附近, 而未來幾年交割的原油期貨價格卻幾乎沒有上漲, 表明很少有投資者預計油價會出現大幅反彈。
令這場爭論更加複雜的是, 它將取決於僅有10年歷史的美國葉岩油產業, 占全球供應僅略高於5%。 它真的能以足夠快的速度增長, 以滿足不斷增長的需求嗎?
波士頓諮詢公司能源影響中心的分析師Jamie Webster表示, 價格將永遠保持在低位的觀點是令人震驚的。
石油價格不僅決定了富裕國家從原油銷售中賺取了多少利潤, 還決定了世界上一些最大的能源公司的盈利能力, 從而影響到未來的生產投資以及供應。
相信油價將維持在接近于目前水準的區間內的投資者, 也相信美國葉岩油公司和其他非傳統生產商能夠在必要時提高產量。
紐約哥倫比亞大學(Columbia University)全球能源政策中心(Center on Global Energy Policy)主任Jason Bordoff表示,
能來源資料顯示, 全球石油產量約為9800萬桶/日, 美國原油產量為920萬桶/日, 而該國快速增長的葉岩油產量僅為560萬桶/日。
這種不匹配導致沙特等產油國警告, 若在未來生產中大幅削減投資, 將出現供應缺口。
到2020年, 全球石油供應仍將難以跟上需求的增長國際能源署(IEA)表示, 從歷史上看, 原油每年有150億桶的新供應被批准用於開發。 2015年, 這一比例降至80億, 2016年為55億。 儘管國際能源署預計, 今年全球石油供應將達到890億桶, 但到2020年, 全球石油供應仍將難以跟上需求的增長。
IEA預計到2022年, 全球石油消費量平均每年增長120萬桶/日, 也說明非傳統供應和現有油田的供應量下降。
IEA的長期供應分析師Tim Gould承認, 從目前的水準來看, 美國葉岩油供應可能會“顯著”增長。 但在那之後, 大規模的增長將很難實現。 該觀點的支持者, 包括對沖基金經理Pierre Andurand, 稱油價將重回100美元/桶。
但也有分析師不這麼認為。
花旗集團(Citigroup)的Ed Morse表示, 石油市場確實是有史以來最具競爭力的市場。 他認為, 美國葉岩油打破了歷史上寡頭壟斷的市場結構。 他認為葉岩油否認者低估了它的威力, 他相信45-65美元/桶的油價可能會持續數年。
諮詢公司Rapidan Group的Bob McNally表示, 葉岩油行業尚未證明自己能夠在油價上設置一個下限和上限, 波動性是唯一確定的。 而油價永遠維持在50-60美元/桶的觀點也是錯誤的。