從年報披露來看， 創業板在2017年上半年的表現不盡如人意， 未來難以出現趨勢性行情。 那麼， 創業板還能賺錢嗎？它的投資機會又在哪裡？
創業板缺乏上行驅動力
今年上半年在盈利和避險情緒助推下， 資金紮堆于業績增速穩定、估值相對較低的一線藍籌股。 與此同時， 創業板持續下跌、遭遇拋售， 直至6月份在IPO節奏放慢、流動性和監管暫時緩和的背景下， 創業板才迎來一次反彈行情。 那麼， 下半年創業板指數有維持上漲的可能性嗎？
就創業板本身來講， 其中的上市公司在定位上就是一個創業期、成長期的企業，
創業板從2013年到2015年， 已經歷了兩年半的牛市， 部分股票漲了十幾倍， 其中泡沫太多。 格上理財研究員楊曉晴對《經濟》記者稱， 雖然隨後的股災暴跌了不少， 但創業板相對於其他板塊估值仍舊很高， 再加上新興公司賺錢能力不穩定， 因此估值回檔進入了“擠泡沫”狀態。
創業板估值普遍偏高， 雖然經歷幾個月調整後， 近期創業板估值已位於歷史均值下方，
另一方面， 近一年來監管趨嚴， 減持新規、逮鼠打狼、金融去杠杆、IPO加速殼資源貶值等行為有效打壓了投機行為， 楊曉晴表示， 深入人心的價值投資理念驅使資金更加偏好有業績支撐的大盤藍籌股及白馬股。
另外， 供給側改革又給週期股打了一針強心劑， 國金證券財富管理中心分析師許玉琴對《經濟》記者稱， 包括監管的偏向都是向價值投資去引導。 相比之下創業板則缺乏上行驅動力。
宏觀經濟環境下， 目前已經進入供給側結構性改革的關鍵時期， 金融監管方面也在不斷規範行業發展。 有些企業或市場可能會受到很大影響， 大家的投資也更加審慎和保守。
在這種情況下， 博時基金宏觀策略部基金經理劉思甸向《經濟》記者表示， 創業板要走出持續的好轉， 或需伴隨盈利預期的好轉。 現在大量的市場情緒或還處在“下一個大主題”的期待裡。 但是， 還是要看到， 板塊尚缺乏再次走牛的堅實基礎。
“創藍籌”可重點關注
近期有消息稱， “國家隊”首次重倉創業板個股， 創業板跌勢企穩， 使得創業板成為熱點重回投資者視野。 那麼， 這一消息可否提振創業板？
從“國家隊”歷次操作的規律來看， 往往偏好于業績好、分紅高的藍籌股，
在楊曉晴看來， “國家隊”首次重倉創業板當日， 不僅重倉個股大漲， 創業板指數也被帶動當日漲幅超過3個點， 可謂提振了市場信心。 “近兩周， 創業板表現大有與主機板博弈之勢， 投資者對創業板的風險偏好有所提升。 ”
創業板在連續下跌後， 估值泡沫已被大量擠出， 目前創業板市盈率已處於歷史均值下方，
楊曉晴表示， 創業板中也是存在一些績優低估的公司的， 它們估值合理， 兼具價值和成長， 或有可觀穩定的利潤來源， 或具備顯著的技術壁壘， 或代表著未來科技進步的方向， 有的還是某一領域的龍頭， 市場稱其為“創藍籌”， 如華大基因、溫氏股份等， 這類個股值得重點關注。
雖然創業板整體盈利增速面臨下滑風險、估值壓力還有待進一步消化， 但綜合來看， 其中優質行業個股依舊蘊含著不錯的投資機會， 此次國家隊對創業板的增持也恰好說明其對於優質個股投資機會的認可， 對創業板修復行情有一定提振作用， 但並非代表創業板全面行情的開啟。
業內人士認為，創業板還未到迎來全面行情的時候。首先創業板整體估值相較歷史低位仍有較大空間；其次定增、並購等外延式擴張方式受限，並表貢獻減弱，未來成長板塊盈利增速或有進一步回落可能；IPO節奏加快、監管打擊投機炒作等也對創業板股票有較大衝擊。
除此之外，趙錫軍認為，對於普通投資者來說，遇到大股東拋售的情況就要小心了，這些大股東對自己都沒有信心，就會進一步影響投資者的信心。
分化趨勢下的結構性機會
回顧2012年底的創業板行情啟動，是靠有代表性的龍頭股業績的明顯改觀，帶動扭轉市場的悲觀預期，疊加移動互聯網這個核心主題正是順風順水，創業板人氣一路飆升。
但是對比目前的創業板，尚未出現這樣的業績龍頭，劉思甸對《經濟》記者稱，雖然中報還沒有全部出來，但大部分創業板指權重股，其業績預期似乎依然與其現在的高估值不相匹配。
在企業盈利增速趨緩和流動性中性偏緊的共同影響下，投資者風險偏好受到抑制，下半年市場迎來趨勢性行情的可能性不大。與此同時，經濟運行平穩、韌性較足，企業盈利不至於顯著下滑；貨幣政策措施“削峰填穀”呵護流動性相對平穩的格局，加上“十九大”的政策影響，市場風險也不大，市場的震盪行情或將延續。
實際上，這並不代表創業板就沒有投資機會。有投資者認為創業板賺不了錢，可能只是基於創業板指數的整體表現，即顯著高於主機板的市盈率與市淨率下的估值回歸。
對此，楊曉晴表示，其實在創業板內部還是存在結構性機會的，在整體下跌行情中，部分被錯殺的績優股存在顯著的上行空間；未來的投資由價值驅動，而非炒作或預期，“重個股，輕行業”將成為重要的投資邏輯。“而且小而散的創業板裡個股參差不齊，內部分化嚴重，趨勢性機會或許很難，但看好結構性機會。”
許玉琴也認為，未來會圍繞價值這一條主線進行，有業績支撐，估值相對比較低或超跌的創業板股票會有結構性機會，“投資者可以關注有確定發展方向的企業，比如新能源汽車產業鏈上的很多股票業績開始爆發，蘋果手機產業鏈上可能會有一些新技術的應用，包括無人駕駛等智慧型機器板塊也會有機會”。相反，對於一些估值比較高或明顯是炒作的股票，投資者就不適宜去跟進。
另外，“十九大有望釋放政策紅利，改革預期再度升溫，國企改革等相關主題投資機會或再迎良機”。在金斧子投資研究中心相關負責人看來，在IPO提速、外延擴張受限、減持新規出臺的環境下，業績為王的投資風格並未改變，未來市場或將繼續“去偽存真”，業績增速穩定、具備內在價值、估值還處於低位的個股擁有一定向上彈性和抗跌能力，或更容易獲得市場資金青睞。
總體來說，自今年7月中旬以來，創業板已上漲逾10%，提振因素包括流動性改善、“國家隊”入駐創業板、雙創檔發佈，以及連續調整後的修復需求等。近期不乏有熱點主題輪動，包括人工智慧、區塊鏈、蘋果產業鏈等，而引領上漲的依舊是創業板中業績向好的個股。
趙錫軍告訴記者，未來市場一個普遍的趨勢就是分化，有競爭力的企業會展現越來越好的發展空間和前景，投資者會越來越關注，同時也不能排除不少企業前期定價很高，後期拿不出真材實料，被投資者拋棄。“投資者要去看這個企業的核心競爭力在哪裡，是不是有獨特的競爭優勢，比如在技術、產品、市場等方面。”
但並非代表創業板全面行情的開啟。業內人士認為，創業板還未到迎來全面行情的時候。首先創業板整體估值相較歷史低位仍有較大空間；其次定增、並購等外延式擴張方式受限，並表貢獻減弱，未來成長板塊盈利增速或有進一步回落可能；IPO節奏加快、監管打擊投機炒作等也對創業板股票有較大衝擊。
除此之外，趙錫軍認為，對於普通投資者來說，遇到大股東拋售的情況就要小心了，這些大股東對自己都沒有信心，就會進一步影響投資者的信心。
分化趨勢下的結構性機會
回顧2012年底的創業板行情啟動，是靠有代表性的龍頭股業績的明顯改觀，帶動扭轉市場的悲觀預期，疊加移動互聯網這個核心主題正是順風順水，創業板人氣一路飆升。
但是對比目前的創業板，尚未出現這樣的業績龍頭，劉思甸對《經濟》記者稱，雖然中報還沒有全部出來，但大部分創業板指權重股，其業績預期似乎依然與其現在的高估值不相匹配。
在企業盈利增速趨緩和流動性中性偏緊的共同影響下，投資者風險偏好受到抑制，下半年市場迎來趨勢性行情的可能性不大。與此同時，經濟運行平穩、韌性較足，企業盈利不至於顯著下滑；貨幣政策措施“削峰填穀”呵護流動性相對平穩的格局，加上“十九大”的政策影響，市場風險也不大，市場的震盪行情或將延續。
實際上，這並不代表創業板就沒有投資機會。有投資者認為創業板賺不了錢，可能只是基於創業板指數的整體表現，即顯著高於主機板的市盈率與市淨率下的估值回歸。
對此，楊曉晴表示，其實在創業板內部還是存在結構性機會的，在整體下跌行情中，部分被錯殺的績優股存在顯著的上行空間；未來的投資由價值驅動，而非炒作或預期，“重個股，輕行業”將成為重要的投資邏輯。“而且小而散的創業板裡個股參差不齊，內部分化嚴重，趨勢性機會或許很難，但看好結構性機會。”
許玉琴也認為，未來會圍繞價值這一條主線進行，有業績支撐，估值相對比較低或超跌的創業板股票會有結構性機會，“投資者可以關注有確定發展方向的企業，比如新能源汽車產業鏈上的很多股票業績開始爆發，蘋果手機產業鏈上可能會有一些新技術的應用，包括無人駕駛等智慧型機器板塊也會有機會”。相反，對於一些估值比較高或明顯是炒作的股票，投資者就不適宜去跟進。
另外，“十九大有望釋放政策紅利，改革預期再度升溫，國企改革等相關主題投資機會或再迎良機”。在金斧子投資研究中心相關負責人看來，在IPO提速、外延擴張受限、減持新規出臺的環境下，業績為王的投資風格並未改變，未來市場或將繼續“去偽存真”，業績增速穩定、具備內在價值、估值還處於低位的個股擁有一定向上彈性和抗跌能力，或更容易獲得市場資金青睞。
總體來說，自今年7月中旬以來，創業板已上漲逾10%，提振因素包括流動性改善、“國家隊”入駐創業板、雙創檔發佈，以及連續調整後的修復需求等。近期不乏有熱點主題輪動，包括人工智慧、區塊鏈、蘋果產業鏈等，而引領上漲的依舊是創業板中業績向好的個股。
趙錫軍告訴記者，未來市場一個普遍的趨勢就是分化，有競爭力的企業會展現越來越好的發展空間和前景，投資者會越來越關注，同時也不能排除不少企業前期定價很高，後期拿不出真材實料，被投資者拋棄。“投資者要去看這個企業的核心競爭力在哪裡，是不是有獨特的競爭優勢，比如在技術、產品、市場等方面。”