事件:公司發佈2016年度報告,實現營業收入8.13億,同比增長1.47%;歸屬于上市公司股東的淨利潤4050萬,同比減少28.69%。 擬向全體股東每10股派發現金紅利0.30元,每10股轉增10股。
營收實現平穩發展,費用率大幅增加拉低利潤水準:2016年公司營業收入同比增長1.47%,平穩發展,但歸母淨利潤同比減少28.69%,主要由於費用率持續上漲和資產減值損失大幅增加所致。 費用較去年同期淨增長3200萬,漲幅21.31%,由於無人機板塊持續加大研發和市場拓展投入,導致費用率大幅上漲,影響了利潤;同時資產減值損失比去年同期增長約1100萬,導致利潤有所下滑。
消費機無人機稀缺標的,靜待無人機銷售放量:雪萊特是上市公司中稀缺的消費機無人機標的,子公司曼塔智能專注于消費機無人機的研發、生產和銷售,目前已上市多款無人機產品,S6上市曾引爆市場。 目前曼塔智慧國外銷售管道積極拓展中,消費級無人機市場空間巨大。 今年公司消費級無人機有望放量有望,為帶來營收和利潤的貢獻。
傳統主業發展強勁,充電樁業務開始貢獻收入:公司傳統主業LED照明,是LED行業的領導者,公司通過定增,繼續加碼主業的投入,進一步優化產品結構,實現LED產品類型、市場覆蓋、品牌優化等多方面的提升,從而提高公司整體的市場競爭力,目前仍是公司主要利潤支撐點。 2016年,富順光電獲得充電樁3億訂單,年報顯示充電樁業務開始貢獻收入,充電樁業務隨著新能源汽車爆發成為公司新的利潤增長點。
投資建議與評級:預計公司2017-2019年的淨利潤為0.91億元、1.14億元和1.29億元,EPS為0.25元、0.31元、0.35元,市盈率分別為:57倍、46倍、40倍。 給予“增持”評級。
風險提示:無人機銷售拓展低於預期,LED行業景氣度持續下滑