上文我們談到了匯率在國際貿易中的重要性， 它是國際貿易研究中的一個關鍵變數， 同時也是開放經濟體中最重要的變數。 本文我們主要就匯率與價格水準以及利率之間的關係進行簡單闡述。
通常情況下， 單個商品或者服務的價格差別較大， 這主要取決與商品和服務是否標準以及價格中交易成本佔據的比例， 如果交易成本的比例越高， 則價格差別越大， 如金融產品的交易成本相對較低， 所以各國的價格相對比較一致， 但是如鑽石這類產品， 在不同的國家價格會有較大差異。
一般情況下，
Pt=St*PtF
等式同時除以國內物價水準：
St*PtF/Pt=1=S實際
如果在兩個不同的階段， 匯率是如何變化：
Pt=St*PtF
Pt-1=St-1*Pt-1F
所以 S（t-1， t）≈π（t-1， t）-π（t-1， t）F
2 有套期保值的利率平價理論
在開放的經濟體中， 投資者會根據自己的預期來選擇不同的金融工具進行投資， 一般情況下， 投資者會傾向于投資利率更高的國家， 所以不同國家的利率應該相同， 否則就會有套利的可能。 但是事實上卻並不如此， 因為投資者的預期回報不僅取決於利率， 還要取決於匯率的變化。 在經濟學理論中， 將遠期交易匯率以及利率之間的關係稱之為“有套期保值的利率評價（CIP）”：
F（t， t+1）/St=（1+it）/（1+i（F,t））
其中， F（t， t+1）表示的是時間T的遠期匯率；St表示的是即期匯率；it表示的是時間T國內的存款利率；i（F,t）表示的是時間T國外的存款利率。 公式簡化後可以得到：
it≈i（F,t）+FPt
其中， FPt= [ F（t， t+1）-St]/St
這就意味著：本國利率等於外國利率和遠期匯率貼水之和。 因此， 投資高利率國家所得到的額外利息會被匯率的損失而抵消。
事實上， 這種理論適合於資本自由流動、匯率浮動的經濟。 如果外匯管制嚴重， 匯率相對固定， 則理論會出現偏差。
3 無套期保值的利率平價理論
上面的內容已經談到了：本國貨幣衡量的外幣投資回報取決於外幣的存款利率（已知）， 到期的匯率（未知）；這裡假定投資者不進行套期保值， 那麼投資者是否投資取決於投資者的預期匯率。 由於外幣投資和本幣國內投資的收益相同， 因而會有以下關係：
（1+it）=[E(St+1)/St]*[1+i（F， t）]
化簡後可得：
It=i（F， t）+[E(St+1)-St/St]
也就是說：本國利率應該等於外幣利率和預期本國匯率貶值之和。 同時， 也意味著：即期匯率是由兩國之間的利差以及投資者的未來預期匯率共同決定的。
實際上， 如果投資者沒有進行套期保值， 那麼投資國外就有可能面臨外匯風險， 那麼必須要有足夠的風險收益， 才會促使投資者在國外投資。 所以， 對於不進行套期保值的投資者來說， 他們往往要求更高的投資收益來進行風險補償。 同時， 不同的國家其風險大小不一，
小結
本文主要介紹了三個平價理論， 主要是為了解釋宏觀經濟中， 利率、匯率以及價格水準之間的關係， 下文將具體介紹匯率的統計特徵。