公告概要:公司近期發佈《重大資產購買報告書(草案)(修訂稿)》,擬以現金方式6.375 億元收購天地祥雲75%股權,交易完成後,天地祥雲將成為公司的全資子公司。
天地祥雲是國內領先的IDC 運營服務商。 北京天地祥雲2010 年成立,是國內知名協力廠商中立資料中心服務商,主營業務為IDC 及增值服務,在北京、上海、廣州、江蘇構建了以資料中心為核心的網路體系,具備BGP 網路服務能力。 目前在全國運營資料中心20 餘個,運營機櫃將近3000 個,頻寬出口2Tbps 以上,一線城市核心機房已實現長傳內網互聯。 客戶已涵蓋電商、視頻、雲計算提供商、泛金融行業、直播、CDN、遊戲等領域。
資本整合提升IDC 運營及雲服務業務能力,股權鎖定實現被並購團隊激勵。 公司不斷加大雲計算業務佈局,此前與雲杉網路合作切入混合雲,SDN 方案及混合雲平臺,聯合科大國盾打造綠色、安全的量子通信資料中心示範項目。 科華在北京、上海、廣州建立了資料中心機房,天地祥雲在北上廣佈局了運營網路,其核心團隊均為資料中心領域資深人士,雙方協同效應明顯。 此次完成天地祥雲收購後,將有望進一步並整合其現有品牌團隊技術等資源,提升IDC 運營規模和銷售能力,完善IDC+SDN+雲計算的業務佈局。
三大業務融合,積極推動建設“一體兩翼”生態型能源互聯網。 公司以UPS、定制電源、電力自動化系統為主的能源基礎業務為主體,拓展資料中心、資料安全、雲資源服務為核心的雲基礎服務以及風光、儲能、新能源汽車為主的新能源業務等為兩翼,在各業務板塊之間形成有機的生態。 2016 年因IDC 建設及交付進度滯後,影響了全年業績表現。 目前廣州專案已向騰訊提供1000 多台高密度資料中心機櫃,騰訊對於資料中心的較為嚴格的定制化需求導致專案交付延期。
投資建議:科華恒盛是國內UPS 龍頭,高端電源進入軍工、核電高壁壘市場,軌道交通領域高增長。 高端電源、新能源、資料中心三大業務融合協同,形成雲計算+能源互聯網的生態體系。 收購天地祥雲後,將進一步增強在IDC、雲計算領域整體實力。 我們預計公司2017-2018年備考EPS 分別為0.97 元/1.25 元,給予“買入”投資評級,6 個月目標價52.00 元。
風險提示事件: IDC 機櫃建設及交付不達預期的風險;收購整合風險