在2016年新股申購新規實施後， 由於預先繳款制度被取消， “打新”便成為了機構和個人投資者樂此不疲的事情之一。 但隨著“打新”隊伍的不斷壯大， 中簽率則出現了明顯下降， 目前網上中簽率一般僅為0.02%左右。 如果按照一人只中一簽的情況計算， 那麼10000人同時申購1只新股， 將只有兩人能夠申購成功。 然而， 就在新股中簽率如此之低的情況下， 另外一個“打新”品種正在成為投資的新標的。
“打新”增添新標的
9月8日， 證監會發佈了《證券發行與承銷管理辦法》（以下簡稱《辦法》）， 該《辦法》解決了此前可轉債和可交換債發行過程中產生的較大規模資金凍結問題，
具體來看， 可轉債和可交換債發行方式調整後， 參與網上申購的投資者申購時可以不預繳申購資金， 待確認獲得配售後， 再按實際獲配金額繳款；參與網下申購的投資者申購時無需預繳申購資金， 按主承銷商的要求單一帳戶繳納不超過50萬元的保證金， 待確認獲得配售後， 再按實際獲配金額繳款。
天風證券固定收益分析師孫彬彬表示， 《辦法》的改變使得可轉債向股票看齊， 由定金發行變為信用發行。 從已使用新規的可交換債網下申購結果來看， 中簽率僅為0.02%左右， 而同等資質下可轉債上市定價較可交換債券要高， 賺錢效應也更強。
然而， 就在9月25日（本週一）， 東方雨虹(002271,診股)採用信用發行方式發行了18.4億元的可轉債， 因此“雨虹轉債”也就成為了國內首只實施信用申購的可轉債。 從理論上而言， 一張可轉債可以拆分為一張普通的公司債券和一份股票期權， 可轉債的價值等於兩者之和。
海通證券(600837,診股)則表示， 根據實際的市場環境進行分析， 如果“雨虹轉債”能夠順利發行並進入二級市場交易， 預計溢價率在17%-20%。 考慮到新債上市可能會產生額外的溢價， 參與申購的投資者有望獲得較為可觀的獲利空間。
網上中簽率遠低預期
目前投資者幾乎每天都可以申購新股， 但新債發行的數量遠不及此。 據悉， 2016年全年只有11家公司發行了可轉債， 而2017年以來則僅有6家公司發行可轉債，
雖然未來新債的發行量將不斷增多， 但網上公眾投資者的中簽率並不高。 就“雨虹轉債”來看， 此次發行採用了向原股東優先配售， 剩餘部分網上向公眾投資者公開發售的方式進行。 原股東共優先配售雨虹轉債15， 731， 339張， 共計1， 573， 133， 900元， 占本次發行總量的 85.50%；而最終確定的網上向公眾投資者發行的雨虹轉債為266， 866， 000元（2， 668， 660張）， 占本次發行總量的14.50%， 而有效申購戶數為2， 616， 505戶， 有效申購數量為 202， 355， 964， 520張。 然而在本次投資者大量申購的情況下， “雨虹轉債”的網上中簽率僅為0.0013187948%，
興業證券(601377,診股)固收團隊則認為， 在信用申購模式下， 預測中簽率的意義有限， 只要破發的風險極低， 那麼參與便是占優策略。 當然， 對於中小機構和散戶的意義遠大於大型機構， 這樣打新的紅包更多歸中小投資者。