浙商證券——家電行業週報：8月空調銷量持續高增長，新冷年開盤延續較好態勢

行業觀點。

8月空調銷量持續較快增長,旺季過後管道庫存處於歷史低水準,為下半年企業出貨打下基礎;補庫存疊加終端需求旺盛,下半年空調銷量高增長有望延續。 此外,小家電行業處於消費升級週期當中,品類不斷拓展,均價穩步提升,行業整體向好。

儘管有地產、匯率、成本三重壓力,把握產業鏈定價權和成本轉移能力較強的龍頭企業業績增長依然具有確定性。 推薦積極關注空調行業龍頭:格力電器、美的集團和青島海爾以及小家電龍頭飛科電器、萊克電氣和蘇泊爾。

本周板塊表現。

本周滬深300指數上漲0.17%,家電指數上漲2.56%。

從各行業本周漲跌幅來看,家電板塊位列中信29個一級行業漲幅榜的第2位,處於較高水準;從家電和其他行業PE(TTM)對比來看,家電行業PE(TTM)為21.0倍,位列中信29個一級行業排行榜的第25位,處於較低水準。 從家電細分板塊來看,本周白色家電上漲3.17%,黑色家電上漲0.87%,小家電上漲0.63%,照明設備上漲0.31%,其他家電下跌0.53%。 板塊個股漲跌幅方面,漲幅前五名:木林森+15.52%、中科新材+12.88%、日出東方+9.54%、光莆股份+7.47%、海信電器+6.63%;跌幅前五名:天際股份-5.03%、地爾漢宇-4.33%、奧馬電器-3.94%、長青集團-3.39%、哈爾斯-3.26%。

8月家用空調銷量情況。

根據產業線上的資料,2017年8月家用空調產量1175萬台,同比增長30.0%;

總銷量1200萬台,同比增長29.8%;內銷903萬台,同比增長37.0%;出口296萬台,同比增長12.0%。

風險提示。

原材料價格大幅波動風險;房地產市場不景氣;行業競爭加劇;匯率大幅波動風險。