鳳凰財經訊 3月25日證監會網站消息， 已上報的首批公募FOF獲得證監會首次回饋， 各家收到回饋大多是和法律法規相關的問題。 根據證監會網站披露的資料， 基金公司一共上報了59只FOF基金產品， 證監會在今年受理了16只FOF產品。 此次回饋的意見中， 各家收到回饋大多是和法律法規相關的問題如基金產品名稱是否和投資策略一致， 需要基金公司論證一致性， 以免誤導投資者。
FOF（FundofFund）是指“基金中的基金”， 它是通過把握大類資產配置的機會， 篩選出優秀的基金進行投資， 並根據市場波動情況及時調整和優化基金組合，
2016年以來， 私募FOF不管是發行數量還是規模均呈現爆發式增長， 私募FOF的業績整體波動性相對較小， 走勢較為平穩， 充分體現了FOF的優勢所在， 即在控制風險， 降低回撤的基礎上， 保證了較為穩定的投資收益。 資料顯示， 作為在海外最受主流的投資方式基金， 2014年底美國FOF基金數量占總數比例增長到16.87%， 淨資產占比從2000年0.82%上升到10.84%， 2000年到2014年這15年期間FOF基金淨資產的年符合增長率高達27.96%， 反映出FOF基金在美國投資者中受歡迎的程度。
針對FOF基金的爆發式增長， 鳳凰財經專訪了吉越資產、上海珠池資產以及中子星三家基金公司的高管， 分享他們對於FOF基金行業發展、業績表現、投顧的篩選和風控、資產配置等問題的觀點。
吉越資產王躍：FOF基金大爆發由於市場衍生出的投資需求
對於FOF基金爆發的原因， 吉越資產王躍認為單一類的投資如股票在經歷2015年的股災後老百姓會覺得投資風險太大， 而黃金在過去五年也沒有漲， 如果去投資P2P這些非正規的金融機構、金融公司可能有很多涉及到剛性兌付的問題， 雖然年化收益可以達到18%， 但是投資者可能拿的是利息， 而這些機構可能要的是投資者的本金。 FOF講究大類資產配置， 通過配置不同策略的投資組合來有效分散風險， 是市場需求衍生出來的一種資產組合， 所以FOF基金在90年代開始在美國呈現出爆發式增長。
吉越資產在長期跟蹤公募基金的整體表現後認為其收益風險比不盡人意，
王躍介紹目前國內FOF主要有三種類型， 第一種是從經紀業務轉型FOF， 從券商出來的很多投顧， 一個老總管業務再搭一個團隊， 掌握一些客戶資源就組合成一個FOF。 第二種類型是三方轉FOF， 以前賣信託產品賣保險產品的組成一個二級市場的FOF。 第三種是技術驅動型的FOF， 吉越資產目前最看好這種FOF基金。 這種FOF不是以資金為導向， 也就是說如果要做好FOF， 不是錢多就能做好， 不是股東資源多錢多就可以做好， 也不是能募集到錢就能做好FOF， 如同一級市場一樣， 誰最懂得這個市場誰就能做最好。
FOF基金投資策略和投顧選擇：各有側重
不同的FOF基金有不同的投資策略和理念， 而吉越資產是以科技角度來量化所投資每一檔基金， 現在投資的基金範疇大多數都是以對沖性質的量化交易團隊。 在私募基金進來之前都會通過從華爾街引進的富安達資訊評估系統， 先做定量的分析， 滿足這個標準的時候， 再派資產管理部上門做盡職調查。
“我們在投資之前還會親自去見私募的高管、創始人、投資總監及風控總監，
上海珠池資產劉朝陽介紹公司產品是以FOF為主， 在配置上， 策略上可能股票多投量化， 量化那邊有阿爾法策略、CTA、期權包括債券等， 珠池資產希望能夠給客戶提供一個多資產跨市場這樣一個配置。
他還認為FOF基金是個系統活， 不能像做一個基金產品一樣去操作FOF。 現在很多機構發FOF基金， 一兩個人來管理， 短期內可能投的是策略， 這段時間可能預計成本較好從而收益比較高。 長期來看， 如果投研配備包括交易風控設施跟不上的話， 基金風險收益率就很難保障。
而對於私募團隊的選擇標準，劉朝陽表示目前是按照私募的邏輯和分類來選擇，不論是做股票還是商品的，還是套利或者趨勢，都是去私募基金公司調研他們的策略邏輯和方法，看他們的淨值和估值表，這是對於策略本身硬性評價。
中子星副總裁鐵文龍表示中子星FOF算是一個大類資產配置，以量化為主。具體操作層面第一個就是中子星篩選的團隊，大部分都是量化投資。第二中子星是以量化的方式去篩選這些團隊。目前中子星從市面上篩選了800多家的私募，每家都是實地考察調研，然後填寫調查問卷，見面拜訪、考察，通過這樣的流程，目前共投了約一百多家私募。
中子星FOF雖然是以量化為主，但是基金的策略現在是四個大類，包括股票的多投、量化對沖、CTA期貨以及債券，還有一部分是混合型策略，包括套利、分級基金跨期等。
對於私募團隊的選擇標準，鐵文龍介紹中子星更偏向一些黑馬團隊，管理規模不大成長型私募，可能管理規模是一個億到十幾億之間。選擇的團隊標準是從一些大機構裡出來的，但其中的基金經理和核心團隊成員都是比較資深，這樣有個好處是他們是自帶之前的業績。
FOF基金風險管理：分層模式降低犯錯概率
FOF基金的分層模式確保了任何一層級上的錯誤都會收到約束，與之相比，單一管理人的基金，其行為錯誤會被放大。比如說，如果一個基金經理做了錯誤的宏觀判斷，不光會影響到大類資產配置，而且會直接影響到起具體品種（股票）的選擇。分級管理提高了各級管理效率，其實也就是降低了宏觀判斷錯誤發生的概率。
吉越資產的風險管理，王躍介紹到，分為事前、事中和事後風控。通過完善的風控體系來規避管理人風險、基本面風險和交易過程中可能出現的風險度等問題。
對17年的市場展望：收益率應會高於去年
王躍認為從收益角度來說會好於2016年。原因在於其一股指期貨鬆綁利好市場，去年很多阿爾法收益非常低，它是2014年、2015年的1/2不到，去年阿爾法收益能到6%的投顧就很不錯了。隨著中國市場股指手數提高，隨著保證金降低，交易費降低，國內市場越來越活躍，到時候負基差就會消失，甚至成為正基差，如果負基差消失那麼阿爾法收益就會增加5到6個點，也就是說從6個點變成12點以上。王躍認為再加上一些多策略，比如CTA策略，比如日內策略、線下打新策略等，17年量化對沖基金收益率表現比較好的應該能做到15—18%。
其次3月份國內白糖和豆粕的商品期權的陸續上市，會在整體上帶給基金收益5%左右，這是一個新工具帶來的收益率。
第三就是原油期貨可能今年要上市，如果原油期貨上市，中國市場可能是僅次於美國市場的全球第二大市場，那麼這個市場套利空間會很多。綜合這幾大利好，今年FOF的收益率應會高於去年。
而對於私募團隊的選擇標準，劉朝陽表示目前是按照私募的邏輯和分類來選擇，不論是做股票還是商品的，還是套利或者趨勢，都是去私募基金公司調研他們的策略邏輯和方法，看他們的淨值和估值表，這是對於策略本身硬性評價。
中子星副總裁鐵文龍表示中子星FOF算是一個大類資產配置，以量化為主。具體操作層面第一個就是中子星篩選的團隊，大部分都是量化投資。第二中子星是以量化的方式去篩選這些團隊。目前中子星從市面上篩選了800多家的私募，每家都是實地考察調研，然後填寫調查問卷，見面拜訪、考察，通過這樣的流程，目前共投了約一百多家私募。
中子星FOF雖然是以量化為主，但是基金的策略現在是四個大類，包括股票的多投、量化對沖、CTA期貨以及債券，還有一部分是混合型策略，包括套利、分級基金跨期等。
對於私募團隊的選擇標準，鐵文龍介紹中子星更偏向一些黑馬團隊，管理規模不大成長型私募，可能管理規模是一個億到十幾億之間。選擇的團隊標準是從一些大機構裡出來的，但其中的基金經理和核心團隊成員都是比較資深，這樣有個好處是他們是自帶之前的業績。
FOF基金風險管理：分層模式降低犯錯概率
FOF基金的分層模式確保了任何一層級上的錯誤都會收到約束，與之相比，單一管理人的基金，其行為錯誤會被放大。比如說，如果一個基金經理做了錯誤的宏觀判斷，不光會影響到大類資產配置，而且會直接影響到起具體品種（股票）的選擇。分級管理提高了各級管理效率，其實也就是降低了宏觀判斷錯誤發生的概率。
吉越資產的風險管理，王躍介紹到，分為事前、事中和事後風控。通過完善的風控體系來規避管理人風險、基本面風險和交易過程中可能出現的風險度等問題。
對17年的市場展望：收益率應會高於去年
王躍認為從收益角度來說會好於2016年。原因在於其一股指期貨鬆綁利好市場，去年很多阿爾法收益非常低，它是2014年、2015年的1/2不到，去年阿爾法收益能到6%的投顧就很不錯了。隨著中國市場股指手數提高，隨著保證金降低，交易費降低，國內市場越來越活躍，到時候負基差就會消失，甚至成為正基差，如果負基差消失那麼阿爾法收益就會增加5到6個點，也就是說從6個點變成12點以上。王躍認為再加上一些多策略，比如CTA策略，比如日內策略、線下打新策略等，17年量化對沖基金收益率表現比較好的應該能做到15—18%。
其次3月份國內白糖和豆粕的商品期權的陸續上市，會在整體上帶給基金收益5%左右，這是一個新工具帶來的收益率。
第三就是原油期貨可能今年要上市，如果原油期貨上市，中國市場可能是僅次於美國市場的全球第二大市場，那麼這個市場套利空間會很多。綜合這幾大利好，今年FOF的收益率應會高於去年。