隨著港股市場的持續火熱， 資金南下熱情高漲， 不過， 近期港股通標的股美圖與輝山乳業出現股價“強震”， 著實令機構投資者心驚， 參與投資的南下資金受傷嚴重。 記者瞭解到， 為了應對風險， 公募和私募已經開始使用量化模型來對股票池進行精選。 他們表示， 港股雖具“牛市”前奏之音， 但風險值得警惕。
“黑天鵝”突襲
近期港股通標的股中“黑天鵝”事件頻出， 讓南下的資金有些受傷。 去年12月15日登陸港交所的美圖公司便是典型。 3月20日， 美圖公司股價出現高臺跳水， 從最高上漲28％到收盤下跌11.22％， 單日振幅超過40％。
正當投資者驚魂未定之際， 輝山乳業又給市場上了一場風險教育課。 3月24日， 陷入“大股東挪用30億賬上資金無法回收”疑雲的輝山乳業， 半個小時內暴跌85％， 致使300億港元市值灰飛煙滅。
自入選港股通股票名單後， 輝山乳業獲得南下資金的持續買入。 據港交所資料， 截至3月23日， 內地資金通過港股通合計持有輝山乳業96591.7萬股， 占公司總股本的7.16％， 股價的暴跌無疑令南下資金頗“受傷”。
量化選股“避雷”
“資金受傷、機構‘踩雷’往往受制於兩地行情的不同。 ”深圳雙誠資本管理有限公司首席分析師毛靚華告訴記者， 由於港股沒有漲跌板的限制，
融通滬港深智慧生活基金經理王浩宇認為， 股票收益應該包括Beta市場收益、主題行業把握以及選股技能的提升， 已達到30％來自市場收益， 70％來自基金的差異化因素。 他通過對逾400只港股通標的兩輪篩選， 首輪初選通過定量模型和定性篩選出200檔股票， 再根據選股模型篩選出約80只大盤股和中小盤互聯網股票， 再通過基本面終選約20只左右的股票。 王浩宇表示，
王浩宇說， 他會對股價明顯偏離基本面的股票， 建立禁入黑名單；同時對業績貢獻超過-0.5％和-1％的個股， 分別啟動預警機制和止損機制。
私募機構中也有通過量化模型構建選股體系的做法。 以深圳雙誠資本管理有限公司為例， 對於一些存在嚴重財務問題的公司， 為了及時發現可能被做空機構盯上的概率， 踩中因企業內在價值不符實際價值的“雷股”。 該公司首席分析師毛靚華指出， 他們會在選股體系中， 首先用基本的財務指標（如PE、PS、PB等）去篩選出初步符合要求的股票；然後在這個初步股票池中排除陌生和難以評估的行業和企業；經過多次篩選可以有效地降低選股“中雷”的風險。
儘管有諸多風險， 不少機構人士對港股的信心依舊充足。 南方恒生國企精明指數基金擬任基金經理黃亮表示， 目前很可能是港股大牛市的前半段。 究其緣由， 黃亮認為A/H股的溢價靠攏過程僅僅是一個表像， 更重要的是港股市場相對於過往已經發生了根本性的變化。
前海開源基金執行投資總監、國際業務部負責人曲揚認為， 2017年港股上漲的趨勢明確。 港股市場有不少成長股， 增長的確定性比較高， 增速非常快， 但估值水準受整個市場估值體系和流動性的影響正處於比較低的位置， 持有這類股票起碼有望賺到業績增長的錢。 隨著時間的推移，
中國證券報
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