地產限購加碼衝擊居民中長期貸款

2017年政府工作報告將M2與社會融資規模餘額增速的目標定為12%。 對此， 興業銀行(601166,買入)、華福證券首席經濟學家魯政委對《證券日報》記者表示， 由此來看， 與2016年相比， 2017年的貸款餘額和社會融資規模餘額增速可能放緩。

在此背景下， 3月份以來， 多地迅速出臺或升級樓市調控政策， 主要從限貸和限購的角度出發， 將對居民中長期貸款形成一定的衝擊， 基於此， 機構普遍認為， 3月份信貸增量或在1.1萬億元至1.4萬億元。 由此推算， 2017年第一季度新增信貸規模或在4.3萬億元至4.6萬億元。

魯政委表示， 2010年至2016年， 每年前3個月的貸款累計投放額占全年貸款投放的比例在30%到36.4%之間。

如果2017年的貸款投放節奏接近歷史水準， 3月份的新增貸款規模可能在1.1萬億元左右。 對應的社會融資規模在1.6萬億元左右。 由此推算， 2017年第一季度的新增信貸總額為4.3萬億元， 略低於去年同期的4.6萬億元。

申萬宏源(000166,買入)首席宏觀分析師李慧勇對《證券日報》記者表示， 從季節性因素來看， 3月份的信貸一般較2月份多增， 過去三年平均多增4000億元。 但考慮到2月份的信貸已經比較強勁， 且3月份地產限購加碼將對居民中長期貸款形成一定衝擊， 預計3月份信貸新增12000億元， 較2月份多增300億元。 但從信貸結構來看， 國內投資仍然比較強勁， 企業中長期貸款仍將成為信貸主力。

招商證券(600999,買入)研究中心首席宏觀分析師謝亞軒則預計，

3月份信貸投放約1.3萬億元， M2增速為11%。 前兩個月票據融資大幅負增長， 而且信貸規模與去年同期基本一致， 暗示央行嚴格調控總體貸款規模， 居民房貸規模也受房地產新政的影響出現趨勢性下行。 不過， 與PPP加速落地、棚改和扶貧有關的需求較好， 仍會支撐中長期貸款需求， 企業中長期信貸占比將維持高位。 考慮到地方債券發行的社會融資規模同比增速較高， 企業債券融資規模由負轉正， 結束連續三個月的負增長。

中金公司預計， 3月份新增人民幣貸款可能上升到1.4萬億元左右， 新增社會融資總量可能小幅上升至1.25萬億元， M2同比增速可能從2月份的11.1%溫和加速至11.3%。 3月份信貸小幅上升反映出住房、PPP和製造業等領域的貸款需求保持強勁，

同時短期貸款與對非銀貸款的降幅有可能收窄。