人民大學報告：宏觀經濟運行底部基本確認，呈回暖態勢

當天，由中國人民大學國家發展與戰略研究院、經濟學院、中國誠信信用管理股份有限公司聯合主辦的“中國宏觀經濟論壇”宏觀經濟月度資料分析會在人民大學舉行。

尹恒代表課題組發佈了宏觀經濟月度資料分析報告。

報告稱，2016年一季度、二季度和三季度實際GDP同比增長都是6.7%，第四季為6.8%，全年為6.7%。環比增速有所改善，顯示經濟底部企穩跡象。與此同時，名義GDP增速達到9.7%，連續6個季度回升。宏觀經濟呈現持續企穩回升態勢。

來自統計局的最新資料顯示，

今年2月份，規模以上工業增加值增速為6.3%，比去年同期高出0.7個百分點。而去年2月份，規模以上工業增加值增速創近年來的新低，首次跌破6%，只有5.4%。隨後，工業增加值增速止住跌勢，2016年6-10月維持在6%。

“工業增速企穩反映了宏觀經濟經受住國有企業去產能的考驗，開始呈現出企穩回升的特徵。”尹恒說。

此外，固定資產投資增速也止住跌勢。資料顯示，今年2月，固定資產投資完成額累計同比增長8.9%。

報告稱，這主要得力於基礎設施投資高速增長的拉動。2月基礎設施投資完成額累計同比增長21.3%，比2016年同期高出5.6個百分點，保持著較高增速。

值得一提的是，作為宏觀經濟先行指標的PMI（採購經理人指數）維持在擴張區間，進一步強化了經濟企穩回升的信號。

經濟企穩回升的跡象還不止這些。尹恒注意到，當前物價進入上升通道，PPI的表現就很明顯，今年2月PPI同比增長7.8%，

比1月份的同比增長6.9%回升0.9個百分點，而去年的同比則是-4.9%，表明中國經濟的回暖。

據統計，今年2月CPI同比增長0.8%，比1月的2.5%回落1.7個百分點，也比去年同期的2.3%低出1.5個百分點。課題組認為，今年2月CPI的明顯回落不宜過度解讀，只是暫時性的波動，這是由於2016年春節在2月份，食品等的CPI有較強的基數效應。報告預計CPI將於後續月份再度回升。

尹恒注意到，中國經濟步入新常態後最終消費的這種潛力確實在發揮。

2014年，最終消費拉動經濟增長3.8個百分點，而資本形成拉動經濟增長3.6個百分點。最終消費開始成為拉動經濟增長的主力。2015年6.8的實際GDP增長率中，有4.6個百分點是最終消費貢獻的。到2016年第三季度止，最總消費的貢獻了實際GDP增長率中6.8%的4.8個百分點。

“這說明在新常態下中國經濟增長的首要推動力正變為居民消費。”尹恒稱。

而最終消費對實際GDP增長率的貢獻是相當穩定的，

一直在4個百分點左右，GDP增長率的波動主要是由投資引起的。報告認為，最近看到的最終消費成為經濟增長率主要推動力，可能是投資由於處於週期性低谷。畢竟，這是一個積極的變化。

課題組同時也發現，資金“脫實向虛”問題沒有改善的跡象，隨著房地產市場正從泡沫化狀態逐步回歸正常，其對投資和實際GDP增長的支撐力量會不斷減弱。

另一個擔憂的問題是，雖然在政府投資及政府主導的信貸推動下，我國經濟企穩回暖，但是市場自發的力量還不足，政府的基礎設施建設還未能拉動民間資本，市場內生動力不充分，這是中國未來增長面臨的主要制約。

報告稱，微觀基礎的改善主要發生在國有企業層面，與民間投資增速持續下滑相伴隨的，是以民營企業的盈利狀況仍然處於低谷。

為此，課題組對當前宏觀經濟政策提出幾點建議：第一，採取多種措施啟動民間創業和投資；第二，採取措施扭轉居民消費跌勢；第三，財政政策可以更加積極有效，強化結構性調控功能，提高財政資金的使用效率；第四，貨幣政策穩健中性，維持流動性基本平衡；第五，“穩控”房地產，落實長效機制。

雖然在政府投資及政府主導的信貸推動下，我國經濟企穩回暖，但是市場自發的力量還不足，政府的基礎設施建設還未能拉動民間資本，市場內生動力不充分，這是中國未來增長面臨的主要制約。

報告稱，微觀基礎的改善主要發生在國有企業層面，與民間投資增速持續下滑相伴隨的，是以民營企業的盈利狀況仍然處於低谷。