最近3個月Shibor（Shibor3M）出現了過去半年來罕見的連續下行， 雖仍處在近一年高位， 但至少反映出市場對中長期流動性的預期出現了一定改善跡象。 在未見央行增加流動性供給的情況下， 這種改善可能屬於季節性， 也可能反映了資本淨流動趨緩、金融杠杆去化、政策預期變化的影響， 持續性有待觀察， 貨幣政策中性態度亦制約利率底部。 鑒於基本面運行平穩， 央行大幅收緊貨幣政策可能性暫時不大， 3個月Shibor持續上行或已告一段落。
自去年9月以來， 3個月Shibor出現了一輪明顯上行趨勢。 3月24日， 3個月Shibor報於4.45%， 較去年9月初最低的2.78%上漲了167個基點，
這一勢頭卻在3月底前後被打破了。
因受監管考核等多種因素影響， 季末流動性通常偏緊， 貨幣市場利率易出現波動上漲。 但從3個月Shibor走勢上看， 3月27日至4月13日， 3個月Shibor連續13個交易日走低， 自4.45%一線跌至4.26%左右， 累計下行近20個基點， 儘管目前3個月Shibor仍在近一年高位， 近期下行幅度也不大， 但這是過去半年來， 3個月Shibor出現的最為明顯的一次回檔。
3月底4月初， 銀行體系流動性有所改善， 短期貨幣市場利率也多有下行， 幅度不小。 以銀行間7天期質押式回購利率（R007）為例， 3月下旬以來， R007日終加權平均利率從最高時的5%降至近期2.8%上下，
這與季節性因素有一定關係。 3月通常是財政支出大月， 月底隨著財政支出力度加大， 財政庫款集中下撥， 對銀行體系形成流動性投放， 或導致3月底銀行超儲規模增加， 改善流動性狀況。 另外， 隨著季末考核期過去， 監管擾動消退， 銀行拆出資金意願上升， 亦推動流動性自我修復。
但值得注意的是， 之前在月初、節後等時點上， 流動性也出現過短期改善的情況， 但3個月Shibor並沒有停下上漲的步伐， 隱含市場對未來資本成本繼續上行的預期。 反觀當下， 3個月Shibor連續走低， 說明市場流動性的預期出現了一定改善跡象。 這當中的原因， 除了流動性出現季節性回暖之外， 可能與資本淨流動趨緩、金融杠杆去化、政策預期變化等也有關。
年初以來， 內外多種因素作用下， 人民幣匯率趨穩， 貶值預期趨緩， 資本流出壓力有所減輕， 外匯占款降幅收窄， 不排除出現有階段性回升的可能性。 同時， 旨在防控金融風險的各類金融監管政策不斷落地， 金融機構或被動或主動地降杠杆， 從長期看， 有助於降低金融體系資金需求， 抑制流動性波動風險。 另外， 隨著再通脹預期降溫， 海內外市場對政策加緊收縮的擔憂下降， 也可能反映在中長期貨幣市場利率變化中。
不過， 未來美元走勢仍有不確定性， 美聯儲縮表逐漸提上日程， 人民幣匯率波動風險和貶值預期並未徹底消退， 外匯占款再現持續大幅回升可能性不大， 資本流動仍有出現反復的可能，