受到現貨市場貨源緊張影響， 部分純鹼企業今日再度上調報價， 每噸在50-100元不等， 近一個月累計漲幅近24%， 相比去年同期上漲54%-62%不等， 目前行業庫存極低， 在企業無貨可賣的情況下， 年前純鹼漲勢較為確定。
目前， 純鹼市場貨源緊張氛圍持續且需求穩健， 行業供需格局將持續向好， 純鹼行業景氣度有望延續。
相關個股：
三友化工(600409,診股)：有機矽、純鹼、氯堿漲價 上調盈利預期
主要觀點
1.有機矽價格跳漲
有機矽價格上周跳漲至2.2萬元/噸， 產品價差擴大1200元/噸。 目前行業實際開工率低於75%， 其中興發、東嶽等廠家的部分產線受技改或環保影響，
2.重質純鹼上漲啟動
上周重質純鹼價格調漲100元/噸至1850元/噸。 在生產企業已基本沒有重質純鹼庫存， 行業供需緊平衡的狀態下， 環保疊加裝置問題影響了約15%產能的開工， 推動了產品價格上漲；同時氨鹼法（占比54%）的重要原料碳酸鈣（單耗1.5噸）受環保影響極大， 尤其河北山東地區產能關停較多， 預計後續碳酸鈣短缺將影響部分純鹼企業開工， 純鹼價格有望持續上漲。 三友重質純鹼占比高達70%， 有望持續受益， 按公司權益產能285萬噸測算，
3.氯堿價格持續高位
PVC此輪價格上漲啟動於6月中旬， 目前價格已較當時上漲了1300元/噸至7300元/噸， 價差也已擴大至2200-2600元， 雖然本周價格走勢回復平穩， 但在原材料電石價格還在持續上漲， 部分地區開工受環保壓制的情況下， 價格有望維持高位。 燒鹼價格自去年年中以來， 價格持續上漲， 目前液堿折百主流價仍在3400元/噸的高位， 考慮到氯堿不平衡的局面將長期維持， 燒鹼高景氣有望持續。 PVC價格每上漲1000元/噸， 公司EPS將增加0.12， 燒鹼（折百）價格每上漲100/噸， 公司EPS將增加0.02。
4.投資建議：
我們上調公司17-18年業績至23、28億元， 對應eps分別為1.12、1.35， 目前股價對應PE11X、9X。 維持推薦評級。
5.風險提示：
行業需求不佳、環保持續性低於預期。 （華創證券）
山東海化(000822,診股)：受益純鹼高景氣 業績持續改善
純鹼供給收縮， 需求穩定增長， 行業開工率穩步提升
國內純鹼行業近年產能由擴張轉為收縮， 2014-2016年純鹼產能淨減少136萬噸， 至2967萬噸。 由於純鹼行業准入門檻提升， 規定新建擴建的氨堿、聯堿、天然鹼產能分別不得低於120、60、40萬噸， 未來行業新增產能有限， 考慮到落後產能的持續退出， 預計2017年產能將降至2927萬噸。 需求端最主要下游平板玻璃的產量受房地產開工持續景氣（至2017年7月全國房地產開發投資完成額同比增長達到7.9%）的影響保持高位， 預計對純鹼需求形成長期有力支撐。 其他下游如汽車、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑、印染等消費領域對純鹼的需求量也保持穩定增加。 至2017年7月，
裝臵檢修疊加環保趨嚴， 下半年純鹼行情將持續
2017年6-8月份， 國內純鹼裝臵檢修涉及產能分別為622、440、529萬噸， 占總產能的15%以上。 一方面國內部分純鹼裝臵運行年限較長， 事故多發；另一方面2016年下半年以來， 純鹼市場供不應求， 價格上漲明顯， 部分廠商裝臵長時間高負荷甚至超負荷運轉（全行業平均開工率達到90%以上， 有些裝臵明顯超出極限）， 裝臵故障率也大幅增加。 我們預計今年4季度北方進入供暖季後， 環保政策將更加嚴格， 部分地區純鹼廠商大概率將限產， 屆時又將出現供給不足的情況， 純鹼價格也將繼續上漲或長時間維持在高位。
業務集中， 純鹼漲價業績彈性最大
公司目前具有純鹼產能280萬噸， 占主營業務85%以上， 純鹼價格每上漲200元/噸， 對應EPS增厚0.401元/股。 公司上半年實現營收22.26億元， 歸母淨利潤3.37億元， 同比分別增長66.75%和1173.96%。 我們認為純鹼市場未來供給缺口明顯， 純鹼價格有繼續上行空間， 預計公司17-19年EPS分別為0.73、0.85、0.93元/股， 對應當前PE分別為16.8、14.4、13.1倍， 首次覆蓋給予"買入"評級。
風險提示：下游需求增長不及預期；環保對純鹼限產不及預期， 裝臵停車檢修情況大幅減少；純鹼價格大幅上漲後， 國外純鹼進口大量增長緩解供需緊張格局。 （國信證券(002736,診股)）
華昌化工(002274,診股):H1業績改善 業績有望進入上升期
各項業務小幅改善， 扣非扭虧為盈
上半年公司實現營收26.67億元， YoY+35.33%，主要因產品量價齊升，聯堿、肥料及精細化工產品分別增0.93億元、1.74億元和1.59億元，同時新並表子公司蘇州奧斯丁和湖南華萃實現營業收入1.95億元。綜合毛利率下滑0.27pct至10.23%，毛利增6604萬元，其中肥料、多元醇和新並表公司等業務分別增加毛利2473萬元、1269萬元和2862萬元，三費小幅增1268萬元，實現扣非後歸母淨利潤1636.47萬元，扭虧為盈。
公司經營有望步入上升期
公司各項目有序推進，水煤漿加壓氣化一期降低合成氨成本200~300元/噸，成果顯著，二期正全面施工，並拓展新型肥料非常；新材料產業新戊二醇及功能性助劑專案已全面進入施工階段，同時公司還在探索拓展產業集群效應及氫氣的高附加值利用，經營有望步入上升期。
盈利預測及評級
預計2017~2019年EPS分別為0.08、0.15和0.18元，最新股價對應2018年PE為56X，鑒於公司經營將步入上升期，原料結構調整專案助公司成本下降，並不斷開拓新領域增加盈利點，維持"推薦"評級。
風險提示
（1）純鹼、尿素價格持續低迷；（2）新項目拓展不及預期（國聯證券）
YoY+35.33%，主要因產品量價齊升，聯堿、肥料及精細化工產品分別增0.93億元、1.74億元和1.59億元，同時新並表子公司蘇州奧斯丁和湖南華萃實現營業收入1.95億元。綜合毛利率下滑0.27pct至10.23%，毛利增6604萬元，其中肥料、多元醇和新並表公司等業務分別增加毛利2473萬元、1269萬元和2862萬元，三費小幅增1268萬元，實現扣非後歸母淨利潤1636.47萬元，扭虧為盈。公司經營有望步入上升期
公司各項目有序推進，水煤漿加壓氣化一期降低合成氨成本200~300元/噸，成果顯著，二期正全面施工，並拓展新型肥料非常；新材料產業新戊二醇及功能性助劑專案已全面進入施工階段，同時公司還在探索拓展產業集群效應及氫氣的高附加值利用，經營有望步入上升期。
盈利預測及評級
預計2017~2019年EPS分別為0.08、0.15和0.18元，最新股價對應2018年PE為56X，鑒於公司經營將步入上升期，原料結構調整專案助公司成本下降，並不斷開拓新領域增加盈利點，維持"推薦"評級。
風險提示
（1）純鹼、尿素價格持續低迷；（2）新項目拓展不及預期（國聯證券）