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謝亞軒:美國版“市政益債”是什麼樣的
內容摘要:美國市政債券是由州和地方政府(市、縣、鎮等)以及地方公共機構為籌措學校、道路和其他大項目的開支而發行的長期債務工具。美國市政債券按照責任義務可以分為一般責任債券和收益債券。一般責任債券是由州和地方政府發行,以發行者的徵稅能力作保
2017-08-07 0 -
謝亞軒:環保約束是中游行業盈利增長的神助攻
核心觀點:今年以來國內經濟形勢持續好於預期,國內需求保持穩定增長,基建投資投資增速較快,地產投資增速回落速度偏慢。並且,近期環保督察進一步趨嚴,中游行業產能在環保約束下受到較大制約。在需求穩定、供給受限的大背景下,6月以來工業品價格再度回
2017-08-07 0 -
謝亞軒:人民幣走強緩解了跨境資金外流壓力嗎?
核心觀點:上周人民幣匯率升至近期最高點,美元兌人民幣匯率為6.7181,較年初升值3.4%。人民幣走強是內外多方面原因的結果:美元持續疲弱,上周跌破93是人民幣走強的外部因素;內部因素可能主要是逆週期因數引入中間價報價機制。我們觀察國內跨
2017-08-07 0 -
謝亞軒:三談強美元是把雙刃劍——軒言·數語系列報告
核心觀點:近期,美元指數的持續走弱引發市場關注,從表面看,美國經濟基本面和通脹水準趨弱、歐洲經濟強勢復蘇、特朗普交易的消退是美元指數弱勢的主因,但從更深層次的原因看:第一,廣義美元指數的快速上升通過進出口等管道對美國經濟基本面和通脹產生抑
2017-07-27 0 -
謝亞軒:近期有關外匯占款的疑問看這一篇就夠了!
事件:央行公佈6月央行外匯占款為-343億元。外管局公佈:6月銀行結售匯-1425億元。銀行代客結售匯-923億元,自身結售匯-501億元。銀行代客遠期淨結匯303億元;境內銀行代客涉外收付款-1488億元。核心觀點:1)市場對央行外匯占
2017-07-25 5 -
謝亞軒:全球流動性從緊時應選擇哪類資產?
核心觀點:我們認為,耶倫國會證詞表明的態度較為中性,對經濟和通脹、貨幣政策判斷並沒有明顯變化,對於中性利率偏低的看法實際上對中期的參考意義更強,但難以作為下半年不再加息的證據,引入對資產價格偏高的考量可能使得美聯儲收緊貨幣政策的意願較預期
2017-07-20 1 -
謝亞軒:87號文會導致基建斷崖式下跌嗎?
內容摘要:規範地方債務進入投資者的視野始于43號文,新預算法和43號文明確了地方政府在融資方面可以做什麼,不能做什麼;88號文和152號文規定出現政府性債務風險時怎麼辦;175號文則明確了誰來查,地方政府債務管理的政策鏈條閉環在2016年
2017-07-20 3 -
謝亞軒:經濟形勢超預期,貨幣政策難轉向——2017年二季度宏觀資料點評
事件:根據國家統計局2017年7月17日公佈的宏觀經濟資料:2017年二季度GDP同比增長6.9%,2017年6月規模以上工業增加值同比增長7.6%,社會消費品零售總額同比名義增長11.0%,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長8.6
2017-07-18 2 -
謝亞軒:企業杠杆率上升的背後是影子銀行的過度發展
核心觀點:中國的去杠杆以非金融企業為主還是以金融體系為主存在著爭議,但二者之間顯然不是孤立的。從BIS的信貸統計資料來看,金融危機後中國私人部門(家庭、非金融企業)信貸劇增,其中又以非金融企業為主——從2008年末占GDP的96%快速上升
2017-07-18 0 -
謝亞軒:全國金融工作會議透露的六個重要資訊
2017年7月14至15日,5年一次的全國金融工作會議在京召開。從會後發佈的新聞《通稿》可見,對於未來5年的金融工作有以下六點資訊至關重要。首先,未來5年金融工作的三大任務:服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革。這不僅僅是大會講話的中
2017-07-17 0 -
謝亞軒:談談貨幣資料的積極變化
核心觀點:1)6月社融1.78萬億。表外融資受MPA影響較小,而受銀監會等政策影響較為顯著,因此,表外融資一季度大幅增長、二季度才出現萎縮。6月積極的變化是表外融資有所恢復。在廣義社融的占比從3%提升至13%,雖然未貼現銀行承兌匯票、委託
2017-07-14 0 -
謝亞軒:細項數據印證內外需超預期強勁——2017年6月份進出口資料點評
事件:根據中國海關總署2017年7月13日公佈的資料:2017年6月,我國進出口總值3504.17億美元,同比增長13.8%。其中出口1965.91億美元,同比增長11.3%;進口1538.26億美元,同比增長17.2%,錄得貿易順差42
2017-07-14 1 -
謝亞軒:外匯占款對流動性影響的探討——2017年7月流動性前瞻
一、影響7月流動性的主要因素1、財政性存款季節性上繳,流動性存在衝擊7月財政性存款季節性收繳,對資金面存在一定衝擊。財政性存款收繳與投放有著強季節性規律,資料表明7月一般為財政性存款上繳。2014-2016年,7月財政性存款上繳分別為68
2017-07-10 0 -
謝亞軒:“債券通”開通首日看什麼?
事件:7月3日,“債券通”的“北向通”通道正式開通,開通不久交通銀行與交行澳門分行便達成“債券通”首筆交易,3號上午“債券通”總成交量達到67.8億元人民幣。一級市場方面,國開行與農發行分別於6月28日、29日發佈公告,將首次向境內外投資
2017-07-03 0 -
謝亞軒:洞悉M2的結構變化和趨勢
核心觀點:1、M2分為兩部分:金融部門持有的M2和非金融部門持有的M2。其中,金融部門持有的M2=證券公司客戶保證金存款+非銀同業存款+保險存款;非金融部門持有的M2=M0+住戶存款+機關團體存款+非金融企業存款+保險存款從資產負債表來估
2017-06-30 5 -
謝亞軒:通脹的昨天、今天與明天
核心觀點2016年出現的通脹回升是主要國家近幾年最接近於走出通縮、實現再通脹的時段。這其中,油價觸底回升是CPI共同上升的重要影響力量,各國核心通脹平穩則是油價影響凸顯的重要背景,2017年3月、4月以來能源分項同比的下行並非是由於當前油
2017-07-03 1